Vamos a comentar una estrategia que nos funciona, y esperamos que nos siga funcionando muchos años.
La estrategia que proponemos se refiere al cambio euro/dólar, y es tan simple como comprar cuando el dólar baja y vender cuando el dólar sube. Y cumple todas las características que debe tener una buena estrategia.
Como veremos en el detalle, es muy simple de aplicar. No hacen falta grandes algoritmos, ni programas o plataformas para calcular medias móviles.
Esta estrategia puede tener mucha duración en el tiempo, ya que “el dólar” es un activo que no está influido por la inflación, y por tanto puede estar en un rango determinado durante décadas. Tampoco consideramos un riesgo excesivo tener en nuestra cartera un porcentaje variable de dólares entre dos márgenes razonables. En el Ejemplo 1 hemos decidido tener en nuestra cartera entre un 0 % y el 41,67 % de dólares en función de su cambio respecto al euro.
Inciso: cuando el cambio euro/dólar pasa de 1,3 a 1,32 el dólar se ha abaratado respecto al euro. Para comprar un dólar a 1,3 hacen falta 0,7692 €, y a 1,32 hacen falta menos euros, en total 0,7576 €.
Operativa
La operativa es la siguiente. Cada vez que el cambio euro/dólar aumenta o disminuye en un intervalo de 0,02 vamos a comprar o vender un número determinado de dólares.
Vamos a ver el detalle en el siguiente ejemplo:
Ejemplo 1: Este ejemplo lo empezamos cuando el cambio euro/dólar está a 1,3 y tenemos en nuestra cartera 400.000 $. Cada vez que haya un incremento en el cambio de 0,02 compraremos 80.000 $ y viceversa. En este ejemplo se supone que disponemos de un capital total de 2.400.000 €, lo que representaría que tenemos un 12,82 % de dólares en nuestra cartera en el inicio de la operativa.
Pasados unos días, el cambio euro/dólar ha llegado a 1,28 y por tanto vendemos 80.000 $, de modo que nos quedamos con 320.000 $ en cartera. Unas semanas más tarde el cambio ha vuelto a 1,30 y recompramos los dólares vendidos a 1,28. Por tanto tenemos el siguiente resultado:
| Importe | cambio €/$ | cambio$/€ | Importe € | |
| 1º operación venta | 80.000$ | 1,28 | 0,7813 | 62.500,00€ |
| 2º operación compra | 80.000$ | 1,30 | 0,7692 | 61.538,46€ |
| beneficio | 961,54€ |
Seguimos en el ejemplo y estamos igual que al principio, pero ahora el movimiento es a la inversa: el cambio euro/dólar pasa a 1,32 y realizamos una compra de 80.000 $. Por tanto hemos incrementado la cartera a 480.000 $. Unos días más tarde el cambio vuelve a 1,30 y vendemos los 80.000 $, quedando otra vez como estábamos al principio.
| Importe | cambio €/$ | cambio$/€ | Importe € | |
| 3º operación compra | 80.000$ | 1,32 | 0,7576 | 60.606,06€ |
| 4º operación venta | 80.000$ | 1,30 | 0,7692 | 61.538,46€ |
| beneficio | 932,40€ |
El principio es muy sencillo. Es la base del mercadeo, iniciado hace miles de años: comprar barato y vender caro. Aquí, en estas dos operaciones, hemos ganado 1.893 €.
Para utilizar una estrategia que nos permita operar en un rango amplio tendremos que definir varias variables:
Qué cantidad de compra o de venta se va a realizar en cada operación:
Nosotros recomendamos que sean 80.000 $ o 160.000 $ porque es el importe que tienen los futuros de euro/dólar. Por tanto solo tenemos el coste de comprar o vender un futuro que puede oscilar entre el 0,0125 % o 0,006 % del importe de la operación, según operemos con el futuro grande o el pequeño.
En qué rango va a ser operativa la estrategia.
Es muy importante definir el máximo y el mínimo. Nosotros, mirando el Gráfico 1, por la tendencia a muy largo plazo y por la política de la FED, hemos decidido trabajar entre 1,2 y 1,6. Otra persona, por ejemplo, podría establecer su estrategia entre 1,1 y 1,5.
Evolución euro/dólar desde 1981. Gráfico 1.
Niveles de operación.
Esto dependerá del capital de cada uno. En este ejemplo suponemos que gestionamos un capital de 2.400.000 euros. Definiríamos la siguiente tabla con 20 niveles.
Tabla 1
| Nivel | Cambio €/$ | Dólares | Euros | % de $ en cartera | |
| 0 | 1,2 | 0 | 0 | 0 | |
| 1 | 1,22 | 80.000 | 65.574 | 2,73% | |
| 2 | 1,24 | 160.000 | 129.032 | 5,38% | |
| 3 | 1,26 | 240.000 | 190.476 | 7,94% | |
| 4 | 1,28 | 320.000 | 250.000 | 10,42% | |
| 5 | 1,30 | 400.000 | 307.692 | 12,82% | |
| 6 | 1,32 | 480.000 | 363.636 | 15,15% | |
| 7 | 1,34 | 560.000 | 417.910 | 17,41% | |
| 8 | 1,36 | 640.000 | 470.588 | 19,61% | |
| 9 | 1,38 | 720.000 | 521.739 | 21,74% | |
| 10 | 1,40 | 800.000 | 571.429 | 23,81% | |
| 11 | 1,42 | 880.000 | 619.718 | 25,82% | |
| 12 | 1,44 | 960.000 | 666.667 | 27,78% | |
| 13 | 1,46 | 1.040.000 | 712.329 | 29,68% | |
| 14 | 1,48 | 1.120.000 | 756.757 | 31,53% | |
| 15 | 1,50 | 1.200.000 | 800.000 | 33,33% | |
| 16 | 1,52 | 1.280.000 | 842.105 | 35,09% | |
| 17 | 1,54 | 1.360.000 | 883.117 | 36,80% | |
| 18 | 1,56 | 1.440.000 | 923.077 | 38,46% | |
| 19 | 1,58 | 1.520.000 | 962.025 | 40,08% | |
| 20 | 1,60 | 1.600.000 | 1.000.000 | 41,67% |
Cada nivel nos permitirá hacer la operativa del Ejemplo 1, mientras el dólar esté entre 1,2 y 1,6, y cada vez que cruce un 0,02 haremos una operación. Muchas veces no será como en el Ejemplo 1 y tendremos que encadenar cuatro o cinco compras o ventas seguidas, y no tendremos beneficios hasta volver a cerrarlas.
Así pues, cuando queramos operar con un lateral tendremos que definir las siguientes variables:
- Nivel máximo: 1,6
- Nivel mínimo: 1,2
- Amplitud del nivel: 0,02
- Número de niveles, que viene definido por las variables anteriores: 20
- Importe de cada compra/venta: 80.000 $
Una vez definido esto, y en función del capital gestionado, obtendremos el porcentaje de dólares máximos y mínimos en que tendríamos la cartera. En el Ejemplo 1 nos moveríamos entre 0 % de dólares en nuestra cartera cuando el cambio está en 1,2 y el 41,67 % de dólares en nuestra cartera cuando el cambio está en 1,6.
¿Qué riesgo asumimos? Si el cambio euro/dólar va directo a un nivel superior a 1,6, habremos comprado dólares que habrán perdido valor y tendremos un rendimiento inferior a si no hubiésemos comprado ninguno.
¿Qué beneficios esperamos? Posibilidades de cerrar muchas operaciones durante mucho tiempo. Cada nivel de “0,02” nos da unos 900 € con un riesgo muy limitado.
Simulación de la estrategia durante los años 2009, 2010 y 2011.
En el siguiente gráfico vemos cómo ha evolucionado el cambio euro/dólar durante los últimos tres años, y cada cambio de nivel, que implica una operación de compra o venta.
Grafico 2
En azul, la evolución del dólar respecto al euro. En rojo y negro, en qué nivel se encuentra de la Tabla 1.
En total se han realizado 119 operaciones de compra/venta. Por tanto habríamos cerrado unos 59 ciclos, con un beneficio aproximado de 55.000 €. Durante los últimos tres años nunca hemos superado el 35 % (nivel 15) de nuestra cartera en dólares.
Esta estrategia se puede realizar sin disponer del capital, y evidentemente el rendimiento puede ser muy elevado, pero no lo recomendamos.
Una manera de superar este rendimiento es trabajar con niveles de una amplitud de 0,01 y con compra/venta de 160.000$ en cada nivel. No obstante, para tener el mismo porcentaje de dólares en la cartera haría falta un capital de unos 10.000.000€. Si usted gestiona este capital le aconsejamos que lo estudie detenidamente, ya que puede obtener un plus de rendimiento.
De alguna manera volvemos al objetivo de un fondo de inversión: unir más de 100 personas cada una con una pequeña aportación para poder realizar estrategias de inversión que por sí solas esas personas no podrían llevar a cabo. En el fondo Annualcycles Strategies F.I, no tenemos ningún cliente que disponga de este capital, pero si podemos beneficiarnos todos de la estrategia. A esta estrategia la llamamos lateral porque funciona en un rango, que en este caso hemos decidido que sea 1,2 y 1,6