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Debido a que se acerca un momento en que el oro tiene un buen comportamiento desde punto de vista estacional vamos a analizar los posibles pros y contras de invertir en estos momentos en este metal precioso y intentar responderé a preguntas tipo: ¿cuándo es el mejor momento para abrir una posición? ¿Qué es mejor: invertir en minas o directamente en el futuro del oro

Para analizar las minas utilizaremos el GDX US Equity que es una ETF que engloba las principales minas de oro y lo compararemos con el Futuro de Oro continuo (CG1 Comdty).

En los gráficos 1 y 2 podemos observar la evolución de los dos desde el pasado 31/12/2008

Grafico 1: Evolución del precio del oro.

 

Grafico 2: Evolución de la ETF: GDX US Equity, principales minas  de oro

En la siguiente Tabla1, vemos la situación de los máximos y los mínimos y su caída desde máximos.

Fecha Valor Caída
Gdx Máximo 08/09/11 66,63
Mínimo 23/12/12 20,39 -69,4%
Oro Máximo 22/08/11 1888,8
Mínimo 19/12/13 1195 -36,7%

Desde los máximos de 2011 la ETF GDX de las minas de oro perdio 2/3 partes aproximadamente de su valor, mientras que el oro ha perdido una 1/3 parte de su valor.

Como pueden observar hay una relación directa entre el oro y las minas y vemos también un cierto retraso entre las fechas de las minas y de el Oro. Es lógico. Cuando aumenta el precio del oro aumenta el precio de todas las reservas probadas de las minas, por tanto aumenta su activo automáticamente. Además la cuenta de explotación aumenta de manera espectacular al mantenerse los costes y aumentar los ingresos. Todo ello repercute en un aumento del valor de la mina y por tanto de su cotización.

El problema que producen las fuertes subidas, es que hacen viables muchos proyectos que a precios inferiores eran inviables y se acometen inversiones a medio largo plazo normalmente muy costosas. Si una vez empezadas estas inversiones hay una fuerte corrección del precio, algunas vuelven a ser inviables ocasionando fuertes perdidas debido al inicio y posterior cierre de algunos proyectos. Esto es recurrente en la mayoría de materias primas.

En el siguiente grafico 3 observamos la Correlación mensual entre el valor del oro y las minas de oro. Como vemos es muy alta, prácticamente todos los meses de los últimos 4 años, cuando un activo ha subido el otro también y viceversa (excepto varias decimas en un par de meses)

En el siguiente grafico analizamos técnicamente el índice Gdx y nos muestra un doble suelo. Parece que esta formando un mínimo de consolidación.

Fuente: Eduado Faus de Renta4

Desde el punto de vista empresarial, entendemos que hay cierta estabilización de la oferta y la demanda. Pronto habrán pasado 3 años desde máximos, un tiempo suficiente para acometer la reestructuración y adaptación a la nueva situación del mercado. No obstante el oro sigue teniendo un precio atractivo y son empresas que la mayoría eran viales con el oro por debajo de los 1000$. Tan solo recuperando su valor cuando el oro rondaba los 1300$ a finales del 2010, representaría un valor del índice de 50 mientras que no llega a 30. Zona 1 gráficos 1 y 2.

Tolo lo dicho hasta ahora seria valido en cualquier momento del año, no obstante hay una gran diferencia desde nuestro punto de vista. Con el ciclo anual intentaremos buscar el mejor momento para intentar reducir el riesgo de la inversión. Según nuestro estudios, el momento en que el oro es más alcista es desde ahora principios de Julio hasta el mes de setiembre y uno de los peores momentos es durante el mes de octubre.

 

El motivo, según el Commodity trader’s Almanac es debido a que el 40% de las ventas de oro se realizan por navidad y los joyeros compran el oro después de vacaciones en el mes de setiembre para tener tiempo de manipularlo.

Por otra parte la expectativa de inflación es un termómetro bastante fiable de la evolución del oro, y las expectativas de los próximos años es de una haya un progresivo aumento de la inflación favoreciendo la revalorización del oro.

Entre la parte de los contras esta en que es un producto claramente especulativo y no es de nuestro agrado. Siempre nos sorprendió cuando se puso de moda porque no deja de ser una industria que ha evolucionado relativamente poco en los últimos 2000 años, si lo comparamos con el resto de industrias y es una inversión que consideramos de alto riesgo, como hemos podido comprobar últimamente.

No obstante, para los inversores contrarían o para diversificar la cartera, ya que su comportamiento en mercados bajistas de la bolsa ha sido muy estable, puede ser una buena alternativa ahora que la mayoría de valores están más caros. Es una inversión que nos permitirá diversificar nuestra cartera, no nos sorprendería que delante de una caída de la bolsa o un problema geopolítico, este sector pueda comportase bien.

Dicho todo esto, debido a su potencial, Annualcycles puede plantearse invertir entre un 2% y un 5% de la cartera y en un plazo que no llegaría a tres meses. Y tal vez escogeríamos minas en lugar de oro directamente.