Ya saben que el ciclo anual es nuestro principal criterio antes de realizar una operación. Lo empleamos principalmente ante dos situaciones:
La más habitual es la necesidad de comprar o vender debido a una diferencia entre el nivel de renta variable que tenemos en la cartera respecto el nivel que deberíamos tener por la época del año o del mes en que estamos.
La segunda, como es el caso que vamos a explicar, es que un activo concreto llegue a un punto critico, algo que ha sucedido a finales de Julio en la compañía Buker hughes.
Vemos una clara diferencia entre las dos fases en el gráfico:
Esta acción la incorporamos en cartera porque le vimos un enorme potencial de revalorización y, como es lógico en nuestro caso, la incorporamos justo al inicio de su fase alcista, el pasado 8 de abril a un precio de 64,059$.
En el momento de escribir este articulo cotiza a 74,64US$, por tanto se ha cumplido nuestras expectativas; además se de el caso que a finales de Julio empieza una potente fase bajista como detallamos en el grafico 2. Vemos que tenemos una clara expectativa bajista, por tanto vamos a numerar las cuatro opciones más habituales:
1.- No hacer nada. Es lo más barato y lo mas habitual y volveríamos a tomar la decisión de aquí un año. Muy típico de inversores value
2º Vender, si tenemos una alternativa mejor podría ser una buena opción y apuntarnos para el próximo abril la posible reincorporacion de la compañía
3º Proteger las acciones con derivados, en este caso la compra de PUTS nos protegería de caídas de la cotización
4º Intentar conseguir un rendimiento extra de nuestra cartera, mediante la venta de CALLS
Vamos a profundizar en la tercera y cuarta opción. En el momento de tomar la decisión los números serán diferentes pero los porcentajes muy similares, en el ejemplo hemos utilizados los vencimientos y niveles de strike más usuales en nuestra operativa..
COMPRA DE PUTS:
Tenemos la siguiente parrilla, de la tabla 1. Como vemos comprar una put 72,5 de setiembre nos cuesta 1,46$ (tomamos precio medio entre compra y venta), por tanto proteger las acciones de 74,64€ a un valor de (72,5-1,46) a 71,04€ un 95,24% del valor nos cuesta un 2%, el problema es que estamos hablando de cubrir la cartera dos meses, por tanto si repitiéramos la operación todo el año nos costaría un 12% anual. No obstante en nuestro caso tenemos motivos para pensar que es el mejor momento para cubrir la cartera. Mi opinión personal es que es bastante caro, aunque en este caso el precio aun es razonable al tener la volatilidad muy baja. (19,91)
El coste del «seguro» es proporcional a la volatilidad, si hay muchos nervios y el mercado cae un 3% es lógico que el que vende la PUT quiera cobrar más.
El riesgo es claro, si la acción no cae nosotros hemos pagado un seguro que no hemos utilizado y nos resta rentabilidad a la cartera
VENTA DE CALLS
Otra opción que tenemos es la venta de CALLS, como la acción nos gusta pero no tenemos una expectativa clara de incremento de precio a corto plazo podríamos comprometernos a vender nuestras acciones a un precio mas elevado.
Esta es la parrilla de precios de la CALL, nosotros somos propietarios de las acciones y podemos comprometernos a venderlas a 75 hasta el próximo 14 de setiembre y por ello ingresamos una prima de 2,13€ por acción. Si nos comprometemos a venderlas a 77,5 solo cobraremos 1,15€.
He dicho «¿solo?», la letra del tesoro a un año paga un 0,8%, comprometerme a vender mi acción que cotiza a 74,64 a 77,5 me pagan un 1,15/74,64=1,5% por dos meses, que equivale a un 9% anual.
El riesgo es claro, si la acción sube a 80€ o 90€ nosotros solo nos habremos beneficiado hasta 77,5+1,15=78,65
Nuestra forma más habitual de actuar es la venta de opciones, que en este caso serian CALLS, no obstante en momentos de baja volatilidad se puede optar por la venta de PUTS a más largo plazo ya que podríamos beneficiarnos de la caída y de un incremento de volatilidad.
Cuadro resumen, operativa opciones, precio actual 74,64, vencimiento 58 días.
| Strike |
Margen error |
Coste/ingreso acción |
Coste/ingreso anual |
|
| Compra put (pagamos)
La otra parte se compromete a comprarnos acciones a un precio determinado |
72,5 | 2,86% | 1,46$ | 12% (coste) |
| Venta call (cobramos)
Nos comprometemos a vender acciones a un precio determinado |
77,5 | 3,69% | 1,15$ | 9% (ingreso) |
Artículo en colaboración con tradersecrets