Hemos cerrado este mes de Marzo con un resultado muy positivo del 3,26% superando el rendimiento de nuestros índices de referencia, un 3,09% para el Ibex35 y un 2,01% para el Eurostoxx50.

Conseguimos, poco a poco, recuperarnos del horribilis enero. Un período en el que varias causas encadenadas, que ya comentamos en su día, produjeron que este enero fuera el segundo peor mes del fondo desde su creación, hace ya 67 meses. Ha sido un trimestre duro, como demuestra el Ibex35 en que ha llegado a niveles del setiembre 2012 y el Eurostoxx ha entrado en negativo, respecto el día en que se creó el fondo el 26 de octubre del año 2010.

Como ya hemos dicho, la gestión estacional es un sistema basado en la estadística. Funciona bien un alto porcentaje de meses, como hemos podido comprobar sobradamente durante los últimos 5 años. Nunca hemos dicho que sea infalible y, por desgracia, no conocemos ningún sistema que lo sea. Por consiguiente, esto provoca que de vez en cuando haya un mes con caídas o subidas superiores a la media, la cual cosa no debería modificar nuestra estrategia a largo plazo.

Entre los activos que hemos operado destacamos a Yum brands Inc, la empresa propietaria de las cadenas Kentucky Fried Chiquen, Pizza Hut y Taco Bell. Tiene esta interesante fase alcista que ha sido positiva en los últimos dieciocho años:

Este año, en el momento de inicio de la fase, nuestro porcentaje de inversión en renta variable era alto, debido a las caídas acontecidas. Cuando se recuperó levemente el mercado aprovechamos para operarla. La operación fue el pasado 26 de febrero, cuando la cotización estaba alrededor de 71. Vendimos la put vencimiento 15 de abril strike 70 y cobramos 3,1$.

El cambio euro/dólar ha cerrado a 1,1379. Empezó el año a un cambio de 1,0860 y por tanto, nos ha ido en contra, al tener activos en dólares. No obstante, ya comentamos que nos preocupaba esta posibilidad y por suerte la mayoría de los dólares los tenemos cubiertos. Si miramos el % neto de activos en dólares (total de activos en dólares  menos cobertura) teníamos 1.100.000$ y coberturas por valor de 739.000$ en total un 5.5% del total del fondo en el 31-12-15 y un 6.6% a cierre de 31/3/16 al reducir las coberturas. El dólar ha caído de valor y hemos aumentado la exposición. Y así seguiremos, con esta estrategia aumentando cuando cae y disminuyendo cuando sube.

Este mes se cumplirá un año des de que se consiguieron los últimos máximos importantes, concretamente el 13 de abril. El hecho de habernos comportado mejor, en relación al mercado en las caídas, nos permitirá alcanzar con mucha más facilidad estos máximos. A continuación adjuntamos la tabla de porcentaje necesario de subida para alcanzar los máximos del día 13 de abril del 2015:

Todos los argumentos que había hace prácticamente un año, que llevaron los índices a ese nivel, no han cambiado. Hace años que hay ralentización en China, hace años que la inflación y los tipos de interés son bajos y hace años que los pocos activos que nos pueden permitir tener un rendimiento superior a la inflación a largo plazo son las acciones de algunas compañías. Viendo el resultado de este último mes, y sabiendo que estamos a un porcentaje que hemos conseguido ya en varias ocasiones, nos hace ser optimistas en conseguirlo más pronto que tarde.

Podéis contratar el fondo directamente en GESIURIS S.G.I.I.C. o a través de vuestro banco, ya que estamos en las plataformas de Allfunds, Tressis, inversis y Renta 4.

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