Echando la vista atrás, en el mes de abril del 2015 se tocaron los máximos históricos más recientes en la mayoría de índices europeos. El 13 de abril del 2015 el Ibex llegó a 11.866,4 puntos, el Eurostoxx a 3.768,72 puntos y la participación de Annualcycles a 13,65 €.
Dieciocho meses más tarde, el día 24 de octubre del 2016 el Ibex estaba en 9.216,2 puntos, el Eurostoxx en 3093,86 puntos y el AnnualCycles, por encima de ese valor, en 13,68€. Podremos observarlo en detalle en el link al gráfico.
El rendimiento mensual del mes de octubre y el rendimiento acumulado que ha habido durante el 2016 ha sido el siguiente:
| Rendimiento | ||
|---|---|---|
| Octubre | 2016 | |
| Annual | 1,04% | 2,58% |
| Eurostoxx50 | 1,76% | -6,50% |
| Ibex35 | 4,14% | -4,20% |
Tal y como podemos ver, AnnualCycles sigue consolidando su nivel de positivo y un rendimiento razonable en lo que va de año, tanto en el entorno de mercado que hemos marcado y los tipos cero.
DETALLE DE GESTIÓN:
Este mes de octubre hemos obtenido un dato que nos parece muy interesante para comentar. El pasado 21 de octubre la volatilidad del índice Eurostoxx (v2tx) llegó a 17,38, y el caso es que no había tenido un valor tan bajo desde el 8 de diciembre del 2014. De hecho, ha sido necesario retroceder 473 sesiones de mercado para encontrar un nivel similar.
La volatilidad de este índice es directamente proporcional al precio de las opciones. En el gráfico también podemos ver que, raramente, las opciones suelen ser tan económicas. Es por este motivo que, cuando nos encontramos cerca de mínimos, decidimos comprar totas las Puts vendidas de Eurostoxx que teníamos en ese momento en cartera.
Aunque en nuestra estrategia predomine la venta de opciones también es cierto que, en ese instante, pensamos que en un futuro, seguramente cercano, podríamos tener nuevas oportunidades para revenderlas a un precio superior.
A continuación, adjuntamos la tabla de compra de opciones que realizamos en la situación que acabamos de comentar. Si se para especial atención, se puede observar la manera en que, con un porcentaje relativamente corto del tiempo, se había captado gran parte del beneficio de la venta. Que al mismo tiempo fue gracias a la caída de volatilidad.
| VENTA | COMPRA | VENCIMIENTO | DÍAS PASADOS | DÍAS TOTALES | % TIEMPO | VENTA | COMPRA | % BENEFICIO |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 12/09/16 | 19/10/16 | 16/12/16 | 37 | 95 | 39% | 53,4 | 16,9 | 68% |
| 30/09/16 | 19/10/16 | 16/12/16 | 19 | 77 | 25% | 48 | 16,9 | 65% |
| 26/09/16 | 19/10/16 | 18/11/16 | 23 | 53 | 43% | 60,1 | 19 | 68% |
| 13/10/16 | 19/10/16 | 4/11/16 | 6 | 22 | 27% | 31 | 7 | 77% |
Unos días más tarde, el 31 de octubre, teníamos la volatilidad a 20,16 y ya realizamos la primera reventa de opciones con vencimiento acorde con nuestra estrategia.
En definitiva, no hemos cambiado nuestra operativa, simplemente nos hemos adaptado a la situación.
EXPECTATIVAS PARA EL PRÓXIMO MES:
En términos generales podemos decir que somos alcistas para los meses de noviembre, ya que ha sido alcista el 62% de los años y con un rendimiento medio del 1,85% durante los 20 últimos años. En diciembre también nos mantendremos alcistas, ya que se trata de un mes que ha sido así un 74% de los años, con un rendimiento medio del 1,78% durante los 20 últimos.
Este mes de noviembre nos encontramos con otras elecciones importantes. Por tanto, se pueden generar, de nuevo, situaciones de incertidumbre donde los mercados financieros pueden ser sinónimos de volatilidad. En este sentido, esperamos poder aprovechar esta situación para recuperar las posiciones cerradas a un mejor nivel.
Este mes se acumulan fases muy interesantes, algunas de las cuales ya tenemos puts vendidas, como es el caso de Siemens.
La Put strike 104 de noviembre, a fecha 31 de octubre del 2016, la tenemos a una valoración de 3,47€. Tenemos la esperanza de poder quedarnos con la prima y, en caso contrario, nos quedaría el mes de diciembre para recuperar el nivel del strike.
Adjuntamos detalle de su fase alcista.
Annualcycles pertenece a la gestora Gesiuris, S.G.I.I.C. con registro en la CNMV 4269
