El rendimiento de este mes de julio ha sido del 0,82% comparado con el 2,58% del Eurostoxx y el 3,83% del Ibex35. Se ha reducido, aunque no eliminado, la ventaja de este año con estos dos índices.
| Junio | Rend. 2018 | Total Origen | TAE | |
|---|---|---|---|---|
| Annualcycles | 0,82% | 1,33% | 49,68% | 5,33% |
| Eurostoxx50 | 2,58% | 0,61% | 23,43% | 2,75% |
| Ibex35 | 3,83% | -1,72% | -8,59% | -1,15% |
Tabla 1
Resultados actualizados cada día en www.annualcycles.com
El rendimiento ha estado por debajo de los índices, sobretodo porque hemos mantenido la prudencia y nos hemos mantenido en el rango bajo de inversión.
Aunque el mes de julio ha sido bastante bueno en rendimiento, creemos que estamos en un lateral de verano, que equivaldría a un nivel de Eurostoxx en 3.400 – 3.550, no ha superado los máximos de mayo ni de junio, por tanto, mantendremos la prudencia.
No obstante, a partir de mediados de agosto es posible que aprovechemos las oportunidades, si se dan, para incrementar el porcentaje de renta variable.
El rendimiento pagado por dividendo en el Ibex está superando el del 2016 y 2017. Con los puntos actuales y con el Ibex por debajo de 10.000 puntos, supera el 4% de rendimiento.
En el año 2003, desde mediados de agosto a final de año, ya ha sido positivo en todas las ocasiones menos en el 2008.
Imagen 1. Pauta Eurostoxx50
Activos en cartera que se han comportado mejor
CELGENE
Hablamos de ella en el informe de abril.
La considerábamos barata y tenía una pauta alcista que este año se ha vuelto a cumplir. Está entre una de las acciones que más se ha revalorizado de nuestra cartera durante este mes, en concreto un 13,43%.
Aunque la teníamos en cartera, la operamos con venta de opciones Put, comprometiéndonos a quedarnos la acción a un precio determinado y cobrando por ello una prima.
Adjuntamos los movimientos realizados en opciones:
| Fecha | Operación | Instrumento | Prima |
|---|---|---|---|
| 11/05/2018 | Venta | PUT CBOE CELG US 83 (18/05/18) | 1,39$ |
| 18/05/2018 | Compra | PUT CBOE CELG US 83 (18/05/18) | 4,2$ |
| 18/05/2018 | Venta | PUT CBOE CELG US 80 (01/06/18) | 2,34$ |
| 01/06/2018 | Compra | PUT CBOE CELG US 80 (01/06/18) | 0,85$ |
| 01/06/2018 | Venta | PUT CBOE CELG US 80 (15/06/18) | 2,14$ |
| 15/06/2018 | Compra | PUT CBOE CELG US 80 (15/06/18) | 2,31$ |
| 15/06/2018 | Venta | PUT CBOE CELG US 80 (20/07/18) | 3,65$ |
| 20/07/2018 | Liquidación | PUT CBOE CELG US 80 (20/07/18) | 0 |
| 2,16$ |
| Reducción Strike | 3,61% |
| Rendimiento | 2,77% |
Tabla 2
No tuvo el comportamiento alcista hasta la última parte de la pauta. Dedicamos parte del efecto de cobro temporal de la prima a reducir el precio del strike, de 83 a 80, un 3,6%. Las primas cobradas han sido del 2,7%.
Ha subido un 9,11%, hemos hablado de ella en multitud de comentarios. Sin movimientos previstos.
CAVESTRO
7,43% una nueva adquisición de mayo de este año que esperamos mantenga esta senda alcista.
Activos en cartera que se han comportado peor
Hablamos en detalle de este activo en el informe de marzo. Se nos adjudicó a un precio de 151$. Des de entonces el activo subió hasta los 218$. Después de la presentación de resultados 2Q18 abrió el día 26 de julio en los 175$.
¿Como reaccionamos en la caída? Durante la caída la volatilidad subió a niveles espectaculares, cercanos a 100. Los inversores no sabían si rebotaría con fuerza o seguiría cayendo. En este escenario nosotros optamos por vender una Callstrike 185 cobrando 1,32$ por acción en un día.
| 26/07/2018 | CALL CBOE FB US 185 (27/07/18) | 1,32$ |
Sus ventas se han desacelerado, pero se mantienen aún por encima del 40% anual, un incremento importante si tenemos en cuenta los problemas durante el trimestre. Tiene cierta lógica que algunas empresas hayan puesto sus campañas en stand by. A medio plazo esperamos que vuelva a la normalidad. Seguimos atentos y sin movimientos previstos.
PLAYTECH
Líder del juego online con unos números excelentes. Es la acción que más nos ha perjudicado por un profitwarning. Debido a la competencia asiática, ha sufrido una caída del -28% sin movimientos previstos, ya que la consideramos barata.
RYANAIR
No ha cambiado nuestra visión sobre la compañía y hemos escrito varios artículos. El negocio es el mismo a finales de julio, ha cerrado en 13, hace un año cotizaba a 18. Creemos que los problemas de personal se solucionaran. Posible incremento en el inicio de su pauta alcista.
Divisa
Hemos visto una apreciación del dólar que nos ha llevado a cerrar julio con un solo futuro euro/dólar vendido, muy poco si lo comparamos con los 8 futuros que tuvimos en enero y febrero. Una lástima, porque cada futuro vendido nos daba una renta del 2,5% aproximado. Nuestra estrategia en el euro/dólar no cambia, si sube el euro venderemos euro/dólar y si cae el euro, compraremos euro/dólar con futuros.
En cambio, hemos visto una depreciación de la libra, tal vez mayor de lo esperado a causa del Brexit. En caso de superar el cambio 0,9, es posible que empecemos a operar la libra como llevamos haciendo con el dólar. Recalcamos el “es posible” porque antes de cada operación intentamos comprobar si los motivos que esgrimen los que auguran que se llegará a la paridad euro/libra tienen consistencia. Aunque como hemos visto los últimos años, intentar predecir el movimiento de la divisa, es tarea prácticamente imposible.
Independientemente de intentar predecir la divisa, un futuro vendido de euro/libra al igual que euro/dólar, da dinero. Comprar libras a 0,9 para venderlas a 0,89 o comprar a 0,91 para vender a 0,9 y mientras no se realiza la operación, ganar entre un 1,2% y un 1,4% anual, nos parece una buena estrategia.
Renta fija
Julio seguía siendo un mes para invertir en renta fija a largo plazo, ya que en agosto y setiembre son los meses más bajistas del rendimiento de estos.
Por tanto, el 31 de julio hemos comprado bonos del tesoro americano.
Adjuntamos el tuit en que indicábamos su estacionalidad. Sabéis que podéis seguirnos en twitter, como es lógico la información que damos es mucho más inmediata que el email mensual.
Imagen 2. Tuit sobre el bono americano.
Podemos invertir y ganar exactamente lo mismo que sus ahorros. Si queremos otro tipo de gestión también pueden ser útiles varias ideas.
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