En este artículo, espero estar de acuerdo con el lector en que: Dos empresas similares, del mismo sector, con el mismo margen, beneficios, etc, si una factura 1.000M€ y capitaliza 500M€ y la otra factura 2.000M€, esta debería capitalizar el doble que la primera.
Es por esto que nosotros siempre hacemos un seguimiento de la evolución de las ventas de las empresas antes de decidir invertir o desinvertir. Si una empresa es capaz de incrementar las ventas un 15% anual manteniendo márgenes, deuda, etc, seguramente su capitalización a largo plazo subirá también un 15% y podremos estimar cuando está sobrevalorada y cuando es una oportunidad para comprar más.
Vamos a ver la siguiente tabla de trabajo.
En ella, tenemos varias columnas en el que vemos la evolución de las ventas y evolución de la cotización de las principales empresas alemanas en dos momentos. Desde los últimos máximos importantes de junio de 2017, hace dos años, y a final del primer semestre del 2019. La última columna nos indica si ha subido o caído la cotización respecto las ventas.
Por ejemplo, DEUTSCHE BOERSE AG, la cotización se ha incrementado un 141% pasando de 88,42 a 124,40 y en cambio las ventas van de 617 a 722 un incremento de solo el 117% por tanto la columna nos indica que está en un 120% relativo. La cotización ha subido más que las ventas y por tanto se habría encarecido en igualdad de circunstancias.
Por otra parte tenemos CONTINENTAL AG, que aún incrementar ventas un 2%, ha caído de 179,39 a 128,22 y por tanto está en un 70% relativo.
Así pues, respecto hace dos años, en igualdad de condiciones de mercado una estaría relativamente cara y la otra barata. El gestor debe analizar si las causas que les ha llevado aquí tienen consistencia o es una oportunidad.
Es una tabla básica que nos ayuda a detectar rápidamente posibles distorsiones. Después hará falta analizar concretamente cada empresa. Es un estudio que podemos hacerlo con cierto retraso porque hace falta que se publiquen las ventas, las compañías que se suelen publicar 15 días o un mes finalizado el trimestre. Como siempre, pero en este caso de manera clara, ya que no hemos comprobado todos los datos, la tabla puede tener algún error. Nosotros hemos comprobado los activos que tenemos en cartera o que nos interesa invertir, cada uno es responsable de contrarrestar datos en informes oficiales de la compañía antes de cualquier decisión.
Normalmente todo tiene un motivo por lo que ha ocurrido y normalmente, cuando una empresa ha caído o subido, es por algo. A nosotros esta tabla, como comentamos en el comentario del gestor de julio, nos animó a vender Calls de Adidas, ya que no estaba relativamente muy cara y entraba en una pauta bajista.
Espero que esta sencilla herramienta os haya gustado.