Hemos cerrado 2019 como el mejor de la historia del fondo, con un rendimiento del 14,78%. El mercado de renta variable en general se ha comportado muy bien.
| 31/12/2019 | Rend. Diciembre | Rend. 2019 | Total Origen | TAE |
|---|---|---|---|---|
| Annualcycles | 1,03% | 14,78% | 56,33% | 4,97 |
| Eurostoxx 50 | 1,12% | 24,75% | 32,89% | 3,14% |
| IBEX 35 | 2,11% | 11,82% | -11,26% | -1,29% |
Rendimiento detallado y actualizado diariamente en www.annualcycles.com
Y en el global de años seguimos con 9 positivos de 10, ver resultado a origen.
Como siempre, para saber si es un buen resultado, debemos compararnos con el resto de nuestra categoría, tenemos la siguiente tabla:
| Ranking | Plazo | Años | Posición | Nota sobre 10 |
|---|---|---|---|---|
| Expansión | Corto | 1 | 37/203 | 8,1 |
| Morningstar | Medio | 5 | 15/393 | 9,6 |
Objetivo cumplido ya que a largo plazo estamos en el 5% de mejores fondos y a corto plazo en el 20% de mejores.
Queremos reivindicar los fondos flexibles de gestión activa o total return, ya que, como se observa, pueden obtener un buen rendimiento con un riesgo moderado.
Hemos de ser conscientes que, en el corto plazo, nunca destacan. Por ejemplo, si usted va su vendedor de productos financieros o asesor un año que los índices han subido, como el actual, le dirán que tienen uno mucho mejor que ANNUALCYCLES, el “FondoSuperBolsa” que habrá rendido más. En cambio, los años con caídas de bolsa le dirán que tienen el fondo ideal y que no cae, el “Fondo Rendimiento Cero”, unos fondos muy recomendados el año 2018.
Tal vez deberían recomendarnos lo contrario, cuando ha subido la bolsa, el conservador y cuando ha caído, el que tiene más potencial. No obstante, no demos la culpa al asesor, todos sabemos que cuando ha caído el mercado la mayoría de gente pide un producto que no caiga y en cambio cuando el mercado sube, se suele pedir algo que suba.
Cuando pasa el tiempo y se mezclan años con subidas y con caídas, es cuando se aprecia el potencial de la gestión flexible.
Como siempre vamos a comentar y defender nuestra gestión activa durante el mes.
Renta variable
La inversión media en renta variable durante el año 2019 ha sido del 53%, por tanto, el rendimiento ha sido muy razonable con el riesgo asumido. La volatilidad se ha situado en el 7,81, lo que nos situaría en un nivel de riesgo de 4/7 pero como hacen falta 5 años en este nivel, seguimos en el 5/7.
La inversión media no ha sido constante, se ha movido entre el 30% y el 75% en los momentos que es más propicio. Según nuestros estudios estacionales, estamos en el rango alto y en los momentos que tiene más riesgo estamos en la zona baja. En el artículo, publicado este mes: «Pautas estacionales del Ibex», se pueden observar estas pautas.
| Resumen 2019 | |
|---|---|
| Rendimiento | 14,78% |
| Inversión media | 53% |
| Volatilidad | 7,18 |
Renta fija
Grifols: Es nuestra segunda posición en renta variable y nos obliga a su seguimiento diario, el comportamiento ha sido muy bueno durante el año y no vemos señal de quiebra en el medio plazo. Decimos lo de “quiebra” porque también es nuestra primera posición en renta fija con cerca de un 5%.
Es un bono muy interesante y que además conseguimos comprar debajo del precio nominal, como decimos el mercado siempre se equivoca. Conseguir renta fija por encima del 3% y de calidad, es casi imposible, nosotros durante el 2019 lo hemos conseguido.
Con los rendimientos que están dando la renta fija, lo importante es que no quiebren los emisores. Como veremos quiebras de emisores cuya deuda está rindiendo cerca de cero, intentamos no tener ninguna empresa con esta posibilidad y por ahora Grifols está lejos de preocuparnos.
No tenemos previsto hacer más compras de renta fija en el corto plazo. Esperamos una vuelta a la normalidad en que los tipos pueden estar bajos y cercanos a cero, pero no negativos.
Tenemos órdenes de venta de futuros sobre el bund alemán a partir de 173, 174, 175, que en cualquier momento puede tocarlo y trabajaríamos un lateral entre -0,3% y -0,5%.
Venta de opciones
Todo correcto, seguimos cobrando primas, aparte de las que trabajamos sobre índices, este mes nos han vencido
- Put sintética de ACS
- Arcelor
Las dos con beneficios y siguen en zona razonable, si hay corrección al próximo mes, las renovaremos.
Hemos vendido puts de:
- Total
- Heinneken
Previsión 2020
Para el próximo año tenemos los índices a un nivel más alto que el anterior y esto siempre entraña más riesgo. Si miramos el índice español, está en el centro de su gran lateral de 20 años entre 8000 y 11000 puntos, por tanto, para nada mal de altura.
El Nasdaq está en máximos históricos, pero por ejemplo incorporamos Google en el año 2011 a un precio de 269$, en ese momento sus ventas trimestrales eran de 8.575M en el último trimestre han sido de 40.000M, aunque la cotización ha multiplicado por 5 en estos años las ventas también.
Primeras compras realizadas a nuestra 1º posición del fondo.
| Fecha | Nº | Precio | |
|---|---|---|---|
| 11/05/2011 | GOOGLE INC - CLASS A | 50 | 269,23 |
| 26/01/2012 | GOOGLE INC - CLASS A | 20 | 291,78 |
| 30/03/2012 | GOOGLE INC - CLASS A | 41 | 324,25 |
| 16/08/2013 | GOOGLE INC - CLASS A | 30 | 440,915 |
*Datos segundo semestre
La verdad que el nuevo paradigma que se hablaba en la burbuja tecnológica del 2001 en parte, se está cumpliendo, el único problema fue que necesitó su tiempo, aproximadamente 10 años para que llegase al gran público. Los índices no están baratos, pero como hemos comentado en varias ocasiones, los bancos centrales siguen emitiendo dinero y han creado una inflación de activos.
La renta variable sigue siendo el activo que tiene más potencial de subida y donde podemos conseguir rendimientos interesantes. No obstante, algún día habrá una corrección y es ahora que debemos pensar que cuando pase puede ser una oportunidad de compra.
Nosotros ya en el año 11, sin tener que variar la estrategia, solo adaptar los activos. Seguiremos operando con el máximo de estadísticas a favor, sobretodo las estacionales. Tratando el dinero del fondo como si fuera nuestro, como no podía ser de otra manera, ya que muchos amigos y familiares han confiado parte de sus ahorros.
Annualcycles pertenece a la gestora Gesiuris, S.G.I.I.C. con registro en la CNMV 4269