Este mes de enero hemos seguido acumulando máximos históricos, ya son 3 meses consecutivos que vamos superándolos. Esperamos mantener esta línea en los próximos meses, como veremos en el informe.
No obstante, a mediados de mes se ha producido una corrección que ha llevado a los índices y al fondo a cerrar en negativo. El resultado a cierre de mes ha sido:
| 31/01/2020 | 2020 y enero | Total Origen | TAE |
|---|---|---|---|
| Annualcycles | -1,66% | 51,56% | 4,59% |
| Eurostoxx 50 | -2,78% | 27,47% | 2,65% |
| Ibex 35 | -1,90% | -13,24% | -1,52% |
Rendimiento detallado y actualizado diariamente en www.annualcycles.com
Renta variable
Como nos indican las pautas estacionales, en la segunda mitad de enero son frecuentes las correcciones, después de tantos meses alcistas creímos que era un momento para estar protegidos. Y así actuamos, mientras que iniciamos el año con una inversión del 66%, en la corrección estábamos al 45%, aumentado ligeramente en la corrección al 50%. Esto hizo que por ejemplo el día 23 de enero, el fondo rindiese un 0,52% frente a -0,22% del Eurostoxx y el -0,32% del Ibex.
No obstante, el coronavirus ha afectado a la cotización de alguna de nuestras empresas en cartera, creemos que más de la cuenta, ya que algunas tienen intereses en China o son turísticas como Ryanair. Al final del comentario mensual hacemos unas reflexiones sobre el coronavirus.
Ryanair, que tenemos en cartera desde el año 2014 y que el día 10 de enero llegó a 16,86, cerró el mes en 14,9, una caída del 11%! No obstante, en el momento de escribir estas líneas ya vuelve a estar por encima de 16.
A finales de mes parecía lógico que tal vez una compañía aérea no es el mejor activo para tener en cartera en caso de pandemia. Aún así, el rebote demuestra la fortaleza del valor.
Cuando se gestionan activos se tiene la sensación que nunca se sabe suficiente, ya que la situación actual no se ha vivido nunca antes, pero sí que la experiencia es un grado.
Por suerte tenemos la cartera muy diversificada y pondera solo un 3,18%, aún ser una de nuestras TOP10.
Por otra parte, si la alarma en estas compañías fuera fundada, los problemas en España podrían ser muy graves, todos sabemos lo que representa el turismo en la economía española y como alimenta a servicios, construcción etc. Seguiremos muy atentos.
Para el próximo mes entramos en la mejor pauta del año en renta variable europea. Como se observa en la tabla, el año pasado el comportamiento del mercado en esta pauta fue el mejor de los últimos 20 años y lleva 5 años con rendimientos superiores al 5%. Ya comentamos que la pauta de primavera se había fortalecido respecto el rally de fin de año.
Renta fija
La inflación del año 2019 ha cerrado en positivo, es ya el cuarto año consecutivo en positivo mientras los intereses están en cero o negativos. Por tanto, estamos viviendo una devaluación de la moneda. Una persona que tenga dinero depositado en la cuenta corriente o un plazo fijo está perdiendo poder adquisitivo año a año.
Si hablamos del bono alemán, que es el que operamos con futuros, se ha acercado a la normalidad, llegando a -0,169%, lejos del -0,7% anual de agosto19 y parecía que podía volver a rendimientos positivos. Pero seguimos en un mundo contra natura, en el que, quien toma dinero prestado, cobra y el que presta el dinero, paga.
Estamos trabajamos el lateral de rendimiento con futuros del bund. Como creemos que es difícil estar mucho tiempo con rendimientos negativos, si por ejemplo cae a -0,4% operamos futuros pensando que volverá a -0,3%.
Hemos cerrado una operación, el día 8 de enero vendimos y compramos 2 futuros a 173 y 171,53. Reportando 2940€ al fondo.
A final de mes, con el coronavirus, nos ha dado otra oportunidad de venta de futuros y hemos vuelto a entrar, esperamos cerrarlos pronto y que esté muchos años en este nivel.
En esta situación no genera ninguna tensión a las empresas y personas endeudadas y nos permitirá ir trabajando el lateral.
Coronavirus
Este mes hemos estado muy atentos a la evolución de este nuevo virus que ha nacido en el corazón de la zona más habitada del planeta y en el año nuevo chino, momento en que se producen más desplazamientos.
Es una mala noticia ya que puede afectar a la economía global, la salud de muchas personas y por desgracia tenemos ya un alto número de víctimas.
Tener información veraz y en tiempo real está siendo bastante complicado. Las noticias aparecidas en los medios tradicionales suelen ir 24 e incluso 48 horas tarde. Muchas de ellas sensacionalistas, con ejemplos de cruceros u hospitales, etc. Cuando buscamos información de gente cercana nos hemos encontrado con una gran cantidad de fake-news o boots en las redes. Para un pequeño inversor de buena fe, le puede parecer extraño que alguien tenga intereses en difundir malas noticias, pero hay mucha gente que invierte a que el mercado caerá, por tanto, mucho cuidado con noticias interesadas. Tener una visión clara no resulta fácil, creo que ni para la gente que está en la ciudad de Wuhan.
Una fuente que parece fiable es JOHNS HOPKINS School of Medicine que proporciona datos en el siguiente link.
Y cada uno podemos intentar extrapolar dentro de nuestras posibilidades.
Un detalle importante, léase con cautela, es que la tasa de mortalidad es similar a la gripe que vivimos casi cada año en España, y que, por ejemplo, en el año 2017 se superó el millar de víctimas mortales. Como en el caso de la gripe, se dice también que afecta mayormente a personas más vulnerables.
En lo que a nosotros nos incumbe a nivel profesional, que es, ¿que podemos esperar que haga el mercado?, Sabemos que en otras epidemias la afectación del mercado ha sido pequeña, como vemos en este gráfico:
Operar es caro, un gestor tiene que tener mucho temple, debe ponderar si una noticia determinada puede afectar o no al valor real de un activo y no puede vender la cartera que gestiona a la mínima señal de pánico.
Además, tenemos otro problema, nuestro análisis puede ser correcto, nuestra decisión la mejor en ese escenario y el mercado hacer todo lo contrario.
Por tanto, seguimos muy atentos y aportando valor mes a mes, como demuestra nuestro resultado a largo plazo.
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