Estamos recuperados valor mes a mes y este agosto hemos hecho nuevos máximos relativos post crash de febrero. En cambio, Ibex y Eurostoxx no han superado sus anteriores máximos relativos. Cada vez estamos más cerca de máximos absolutos.
| 31/08/2020 | Rend Julio | 2020 | Total origen | TAE | *Volatilidad |
|---|---|---|---|---|---|
| Annualcycles | 3,22% | -8,00% | 41,80% | 3,61% | 7,33% |
| Eurostoxx50 | 3,09% | -12,62% | 14,57% | 1,39% | 18,04% |
| Ibex35 | 1,34% | -27,01% | -35,45% | -4,35% | 18,85% |
*20 sesiones
Rendimiento detallado y actualizado diariamente en www.annualcycles.com
Este rendimiento se ha conseguido con una volatilidad de 7% que no es fácil. Este valor nos indica que seguimos con mucha prudencia y el riesgo medio sigue estando por debajo del 50%. Todo esto con una caída importante del USD, ¿cómo lo hemos conseguido? Lo detallamos a continuación.
Divisa
Queremos destacar la subida del euro respecto al dólar, que ya ha llegado a 1,19 durante este mes. Esto ha lastrado el valor liquidativo del fondo al subir el euro de 1,08 a 1,19 en la recuperación, ya que ha caído el valor de los activos en dólares.
Con nuestra estrategia, teníamos cubierta gran parte de la cartera en dólares y nos ha afectado menos. Nos hemos comportado como siempre, a medida que ha caído el dólar hemos aumentado la cantidad de dólares en cartera, aprovechando su menor precio. Cuando el dólar estaba a 1,08 teníamos coberturas por valor de 8 futuros comprados y con el euro en 1,19 Teníamos 3 futuros vendidos.
Se ha estabilizado en la zona de 1,19 y nos ha permitido hacer tres tradings que cada uno de ellos nos reporta 1250 US$ al fondo:
| Detalle Operativa | ||||
|---|---|---|---|---|
| 18/08/2020 | V | FUT. CME EUR/USD (14/09/20) | 1 | 1,19 |
| 21/08/2020 | C | FUT. CME EUR/USD (14/09/20) | 1 | 1,18 |
| 27/08/2020 | V | FUT. CME EUR/USD (14/09/20) | 1 | 1,19 |
| 27/08/2020 | C | FUT. CME EUR/USD (14/09/20) | 1 | 1,18 |
| 28/8/2020 | V | FUT. CME EUR/USD (14/09/20) | 1 | 1,19 |
| 3/9/2020 | C | FUT. CME EUR/USD (14/09/20) | 1 | 1,18 |
Esta subida del euro es una buena noticia por dos aspectos:
- La riqueza se sigue midiendo en dólares, por tanto los europeos somos mas ricos con el canvio EURUSD en 1,19 que en 1,08. Como curiosidad, ya hemos recuperado el patrimonio en dólares que teníamos en los máximos absolutos de febrero.
- Lo que era un coste de cobertura ha pasado a ser un ingreso por tener saldo vendido de EURUSD por el diferencial de tipos
Tipos de interés
Después de la tormenta de inicio de año que provocó una fuerte subida del Euribor de -0,288 a -0,081 en que los bancos llegaron a tener alguna duda entre ellos que provocó el cierre del grifo de la renta fija, parece que ha vuelto a la normalidad llegando a mínimos históricos, esto es una buena noticia en un país muy endeudado en hipotecas que usan este índice como referencia.
Es una buena noticia que haya calma en el mercado de renta fija.
Volatilidad
No obstante, a pesar de la recuperación de la renta variable y la caída de tipos de la renta fija, creemos que puede ser una calma tensa como demuestra la volatilidad.
Aunque la volatilidad se ha alejado de niveles de “miedo”, lleva ya 28 semanas con la volatilidad del Eurostoxx por encima de 20. Los operadores están dispuestos a pagar mucho dinero por cubrirse.
Esto nos sigue favoreciendo, como comentamos en los informes especiales.
Seguimos operando a corto plazo y este mes hemos realizado las siguientes operaciones. Con muy poco riesgo conseguimos un importe sustancial en primas que nos permite un rendimiento recurrente.
Ha supuesto un ingreso neto al fondo de 13236€ este mes con un riesgo muy bajo, ya que tenÍamos pocas opciones CALL y PUT vendidas a la vez. Como detalle, hemos vuelto a vender opciones de Ibex35, Ejemplo para entender nuestra estrategia con opciones:
El pasado 17/8 con el Ibex 7.080 nos comprometimos a comprar Ibex a 7000 en 4 días, por ello cobramos 50€ por contrato. Un 0,72% en menos de 4 días. El Ibex cayo durante estos 4 días hasta 6982, y aun así ganamos dinero. En el vencimiento vendimos la PUT 6900 cobrando 146€, operación ganadora por encima de 6754 puntos.
Valores en cartera
Seguimos sin grandes cambios en la cartera, nos sorprende la caída de Grifols de un 16% durante este mes y creemos que es una oportunidad de compra.
En la parte de los ganadores está GLOBAL DOMINION ACCESS SA y PLAYTECH PLC.
Estrategia futura
Seguiremos muy prudentes, no creemos que sea el momento de incrementar renta variable. Ni en valores que han subido bastante como Facebook, Twitter o Google y mucho menos valores como Tesla, etc. y tampoco vemos claro algunos valores rezagados. No obstante, seguimos buscando empresas para invertir, si es posible familiares y que diversifiquen nuestra cartera.
Ahora es muy valiente decir que hay valores interesantes en España, ya que no esta de moda pero si se supera el Covid y vuelve la normalidad, es un índice retrasado y si analizamos algunas compañías son baratas.
Seguiremos con todas las estrategias en marcha que nos van dando rendimiento y si hay correcciones aprovecharemos para incrementar la exposición a renta variable.
Annualcycles pertenece a la gestora Gesiuris, S.G.I.I.C. con registro en la CNMV 4269