Estamos viviendo una corrección importante en los mercados de renta variable y este mes ha sido especialmente duro en el Nasdaq con un -13,37%, Eurostoxx un -2,55% y en cambio el Ibex ha cerrado en positivo con un +1,65%. AnnualCycles ha cerrado con un moderado -0,44% y acumula un rendimiento del -1,29% que es muy razonable si tenemos en cuenta que el año 2021 rindió un 11,65%. Con estas caídas algunos fondos o carteras han perdido todo lo ganado el año anterior.
Aunque, sobre todo en el Nasdaq compartíamos que algunas acciones estaban claramente en burbuja, con valoraciones de 30 veces ventas. Las caídas de los índices ya se están encontrando empresas muy interesantes para invertir, aquí describimos tres empresas que se han incorporado a nuestro radar después de las ultimas correcciones y es posible que incorporemos pronto.
Empresa 1, CROWD: Empresa del sector inmobiliario en EEUU con una aplicación web totalmente escalable e incrementando facturación de manera exponencial ha caído de un máximo de 39$ a 7$. Aquí tenemos su evolución de ventas y previsión de EV/EBITDA:
Empresa 2, VALUE: la compramos en el 2014 a 5,33, la vendimos en el 2018 a 9. Su producto ha ido mejorando año a año, exceptuando el 2020, y ahora está cotizando cerca de 7,5 que consideramos una buena oportunidad.
Empresa 3, ¿VALUE O CROWD?, Otra de las empresas que hace tiempo que seguimos es una compañía del sector de la estética que está creciendo a un ritmo superior al 25% anual y que con la corrección del Nasdaq está a PER 12.
Viendo estas empresas, y otros ejemplos que podríamos citar, creemos que es un buen momento para reorganizar la cartera de largo plazo.
Nota añadida: hemos reincorporado la empresa 2 que se trata de COLONIAL el 9/5/22 y la detallamos en este artículo.
Haber caído poco en esta primera corrección nos sitúa muy bien para aprovechar los próximos rebotes.
CONTADO
Google ha sido la empresa que más ha corregido de nuestra cartera este mes y hemos aprovechado para incorporar nuevas acciones. Es la acción que más pondera en el fondo y creemos necesario profundizar en la última presentación de resultados porque pensamos que aún tiene recorrido y puede alcanzar nuevos máximos.
Desde que entramos en Google en mayo de 2011 somos conscientes que algún día madurará y este mes ha coincidido que varias empresas habían presentado resultados con claros signos de maduración como fue Netflix o Facebook, pero son prácticamente mono-producto, suscripciones a tv de pago y publicidad en apps.
Vamos a destacar varios detalles de Google:
El crecimiento ha sido de un 20%, todas sus líneas de negocio han crecido incluso con la caída del mercado de Rusia y los problemas de la Guerra.
Nos ha gustado mucho este detalle de Youtube: Crecimiento del 40% interanual de canales con más de 10.000$ de facturación, los famosos “youtubers”. Los youtubers son creadores de contenido de las temáticas más variadas, cocina, yoga, juegos, música, etc. Cualquier cosa que nos pueda interesar hay gente dispuesta a crear ese contenido.
La publicidad de estos canales se la reparte el creador del contenido y Google. Esto representa contenido de interés para la plataforma sin necesidad de invertir en que ambas partes ganan, nada que ver con las inversiones necesarias por parte de Netflix o del resto de plataformas en la creación de contenido.
Siguen con el desarrollo de empresas muy interesantes como por ejemplo Waymo o Wing con un crecimiento interanual del 300%.
Recompra de acciones: GOOG continúa implementando casi todo el FCF en recompra. Más importante aún, el número diluido de acciones en el primer trimestre disminuyó en 10 millones, lo que fue casi igual a la disminución del número de acciones en todo 2021. El efectivo neto sigue siendo > $ 100 mil millones. Cuanto más bajan las acciones, más acumulativo es.
La situación es esta y como propietarios podemos estar tranquilos: las acciones en circulación de Google son cada vez menos y su negocio cada vez mayor.
Mas valor en el numerador (>20%)
Menos acciones en el denominador
Estaremos atentos a posibles variaciones en los próximos años Mas detalles de la presentación de resultados en: https://abc.xyz/investor/
DERIVADOS
La venta de derivados nos sigue funcionando muy bien y estamos preparando un nuevo artículo con más detalles y ejemplos de la estrategia. Una de las compañías que hemos empezado a operar aprovechando la corrección es LVMH que no la tenemos en cartera y que nos gustaría tener ya a estos precios.
DIVISA
EURUSD: El EURO ha caído y el dólar ha subido, esto nos ha ayudado a caer menos, como la mayoría de los fondos y carteras del mundo. Hemos de decir que a este nivel lo tenemos prácticamente cubierto, ya que nos preocupa más una recuperación a 1,15, que no el recorrido que le pueda quedar de subida.
PREVISION PROXIMOS MESES
Tenemos por un lado una corrección en que hay empresas muy interesantes para hacer una cartera a largo plazo, pero por otro lado estamos ya entrando en el “Sell in May”.
Por suerte la volatilidad continua alta y nuestra gestión activa nos permite aprovecharlo, como queda reflejado en el resultado.
Nuestra operativa durante estos próximos meses va a ser aprovechar las nuevas correcciones para tomar alguna posición y los rebotes para consolidar beneficios.
Annualcycles pertenece a la gestora Gesiuris, S.G.I.I.C. con registro en la CNMV 4269