Hemos cerrado enero con un rendimiento superior al 5%. Si nos comparamos con el resto de los fondos de la categoría, hemos cerrado el mes en la posición 27 de 159, una óptima posición. Adjuntamos ránquines de los años anteriores de “Expansión” con el objetivo de observar el buen comportamiento relativo del fondo, tanto en años alcista como años bajistas.
ANNUALCYCLES STRATEGIES FI está a un 4% de los máximos históricos. El MSCI World de la renta variable a nivel mundial ha cerrado enero en 531,96 puntos, a un 27% de sus máximos históricos de noviembre de 2021, cuando alcanzó los 679,85 puntos. La renta fija sigue dando rendimientos entre el 3 y 4% como detallamos en las compras realizadas de este mes. Por tanto, estos niveles de renta fija y renta variable nos permiten encontrar acciones y bonos a unas ratios interesantes, como detallamos en el informe. Si en octubre de 2022 nos atrevíamos a decir “No estamos tan mal”, ahora podemos decir que “Estamos más cómodos”.
RENTA VARIABLE Y DERIVADOS
Durante el mes de enero no hemos hecho ninguna operación de contado. Sólo hemos operado con derivados, como por ejemplo Amazon.
Amazon es una compañía que por debajo de 90$ la consideramos interesante y nos comprometimos a comprar 2000 acciones a 90$ durante 17 días, cuando nos pagaban una prima de 2,77$ por acción. En el vencimiento del 16/12, estaba cotizando a 88$. Cerramos la anterior posición y alargamos un mes más el compromiso bajando el precio a 88$, aumentando a 2.500 acciones. La prima ascendió a 4,35$ por acción. Esta operativa ha reportado al fondo un beneficio aproximado de 12.000$ .
También hemos operado sobre Daimler y MMM. Cuando lleguen al vencimiento sabremos: si nos quedamos la prima, las incorporamos en cartera o bien si alargamos un tiempo más nuestro compromiso aumentando las primas, como en el caso de Amazon.
RENTA FIJA
Hemos seguido comprando renta fija. El 5 de enero aumentamos la posición en bonos de Grifols, que ya teníamos en cartera y ha tenido un muy buen comportamiento desde su nueva compra.
Además, hemos incorporado bonos del Gran Ducado de Luxemburgo y del tesoro americano. Como se puede observar en la siguiente tabla estamos aumentando la duración de los bonos. En los próximos meses tendremos liquidez gracias a los vencimientos de las compras que hicimos a corto plazo. A medida que venzan tendremos que decidir el plazo de la reinversión, prestando especial atención a las expectativas de subida o bajada de los tipos de interés.
Cartera actual:
¿Cuál es nuestra expectativa de subida de tipos? La subida de tipos depende de la inflación, que esta a su vez depende de la evolución de las materias primas/energía y la impresión de dinero por parte de los bancos centrales. En ambos casos el pronóstico es estable.
En el caso de las materias primas, el gas natural en mayo del 2022 alcanzó los 10$. Hoy se sitúa en 2,5$. De mantenerse el precio actual, en mayo de este año, la electricidad podría valer una cuarta parte de lo que valía un año antes. Por tanto, la pregunta podría ser: ¿Veremos inflaciones negativas? En relación con la impresión de dinero, hasta ahora la mayoría de los países europeos han usado el BCE (Banco central europeo) para financiarse. Por ejemplo, España ha necesitado financiar este último año 79.227 millones de euros (que equivalen a 217 millones de euros al día, deuda del estado Nov21: 1.426.311M€ vs Nov22: 1.505.538M€). No obstante, la subida de tipos ha aumentado el interés entre particulares y empresas en la compra de bonos y letras del tesoro, disminuyendo la necesidad de las compras del BCE.
Por lo tanto, no esperamos un aumento de la inflación ni de las expectativas de subida de tipos. Estamos en una situación cómoda de inversión en renta fija con un buen rendimiento y sin esperar grandes subidas. Véase que optamos principalmente por bonos de máxima solvencia como el gran Ducado de Luxemburgo (clasificación crediticia AAA).
Distribución actual de activos:
DIVISAS
EURUSD: El Euro ha seguido escalando posiciones respecto al dólar americano y ha cerrado a 1,0861 vs 1,0702 del cierre de diciembre (un 1,48% más). Vamos deshaciendo coberturas a medida que va cayendo el dólar, recordemos que prácticamente teníamos toda la posición cubierta con el cambio EURUSD por debajo de 1,00. Hemos cerrado enero con 6 contratos de futuro EURUSD comprados vs los 10 que teníamos a finales del año pasado.
EURGBP: Al igual que el USD, la libra esterlina (GBP) está cayendo respecto al euro y hemos empezado a aumentar la exposición a partir del cambio 0,89. Se ha producido una operación de venta/compra reportando al fondo 1.250 libras.
Si vuelve a subir el euro hasta 0,89 libras, volveremos a vender dos futuros.
Distribución de divisas:
PREVISIÓN
Desde inicios de octubre llevamos un rally de más de un 20% en la mayoría de los índices de renta variable. También ha habido una importante revalorización del euro y sería bueno una corrección. Si se da el caso, aprovecharemos para aumentar la exposición a renta variable por la proximidad del rally de primavera, y volverla a reducir a partir de finales de abril. También tenemos previsto aumentar ligeramente la exposición al petróleo, ya que estacionalmente está cerca de entrar en su pauta alcista.
Nos mantenemos en el 10% de mejores fondos a 10 años (20 de 206 fondos) con un rendimiento anualizado del 5,28. Adjuntamos listado de fondos MIXTOS FLEXIBLES I GLOBALES de Morningstar. Estratégicamente hemos acertado en no tener renta fija a largo plazo cuando estaba a un rendimiento del 0% o negativo y en cubrir el dólar cuando el cambio EURUSD estaba 1,00.
Esperamos que estas acertadas estrategias permitan a ANNUALCYCLES STRATEGIES FI. mantener esta óptima situación en los rankings a largo plazo.
Annualcycles Strategies F.I. pertenece a la gestora Gesiruis S.G.I.I.C. con registro de la CMNV 4269 y aquí puedes encontrar toda la informacion legal del fondo Gesiuris, S.G.I.I.C.
Las cifras se refieren al pasado y los resultados anteriores no son un indicador fiable de resultados futuros. El fondo invierte en activos a nivel global y por tanto existe el riesgo de renta variable, renta fija y divisa.