Cerrar el mes de mayo en positivo, con la mayoría de los índices de renta variable en negativo, es un reto nada fácil y nos alegra cada vez que lo conseguimos.
| Rendimiento | Mayo |
|---|---|
| Annualcycles | 0,98% |
| Ibex35 | -3,24% |
| Eurostoxx50 | -2,06% |
Trascurriendo el mes 152 de la gestión del fondo, podemos ver que hemos cerrado en positivo 96 meses (un 63,82%) mientras que el índice Eurostoxx50 y el Ibex35 lo han hecho en 83 ocasiones en ambos casos (un 54,61%). El rendimiento del fondo este 2023 a cierre de mayo ha sido del 8,71%.
¿Como hemos conseguido cerrar en positivo un mes tan complejo?
Son varias las razones y como cada mes las vamos a detallar en el siguiente informe.
La situación actual del fondo es la siguiente:
| CC, Depósitos y otros | 1.470.800 | 7,8% |
| Renta Fija | 9.658.074 | 51,3% |
| Renta Variable | 7.697.676 | 40,9% |
| Total general | 18.826.550 | 100,0% |
RENTA VARIABLE
Nos ha funcionado bastante bien el “long/short” (bolsa americana/bolsa europea).
Las coberturas sobre bolsa europea que compramos el mes pasado nos han funcionado a la perfección. Las coberturas sobre Europa de 60 PUTs Eurostoxx las compramos en abril a 123€ y a cierre de mayo valían 163€. Por otra parte, estábamos largos del Nasdaq, como puede observarse en la siguiente tabla de «ganadores del mes.
Hemos seguido con la cartera estable, aparte de una pequeña entrada en la minera de oro que tenemos en cartera. Las minas de oro están en la parte baja de su rango de precios de los últimos años y esperamos que recuperen pronto su valor medio.
En las correcciones aprovechamos para operar selectivamente (con derivados) valores que creemos que han quedado retrasados. Ej:
PFIZER:
| Fec_operación | Operación | Descripción | Títulos | Cotización |
|---|---|---|---|---|
| 16-05-23 | V | PUT CBOE PFIZER US 37.5 (15/09/23) | 40 | 1,89 |
https://twitter.com/annualcycles/status/1658482763379650563?s=20
CME:
| Fec_operación | Operación | Descripción | Títulos | Cotización |
|---|---|---|---|---|
| 25-05-23 | V | PUT CBOE CME US 177.5 (02/06/23) | 12 | 1,9483 |
https://twitter.com/annualcycles/status/1664653202300575746?s=20
Posiciones en cartera: Top 5:
| Nombre activo | Riesgo actual (%) |
|---|---|
| ALPHABET INC - CLASS A | 6,37% |
| FUT. CME MINI NASDAQ 100 | 4,22% |
| META PLATFORMS INC-CLASS A | 1,82% |
| RYANAIR HOLDINGS PLC | 1,81% |
| SANOFI | 1,60% |
Los ganadores:
| ACTIVO | P/G |
|---|---|
| ALPHABET INC - CLASS A | 18,00% |
| GRIFOLS SA - CLASE B | 14,95% |
| META PLATFORMS INC-CLASS A | 13,55% |
| RYANAIR HOLDINGS PLC | 10,89% |
| FUT. CME MINI NASDAQ 100 | 7,29% |
Los perdedores:
| ACTIVO | P/G |
|---|---|
| AXA FP | -10,67% |
| LAS VEGAS SANDS CORP | -10,99% |
| AMUNDI SA | -11,37% |
| INMODE LTD | -12,66% |
| BAYER AG | -12,75% |
Anécdota:
Nuestra primera posición “Google” (Alphabet inc) ha sido la que más ha rendido. No obstante, el último año no ha sido un camino de rosas. Entre el pinchazo tecnológico y la aparición de ChatGTP, estuvo fuertemente castigada, cayendo de 152,10 a 83,45 (casi a la mitad). Cuando esto pasa tienes que estar muy seguro, no solo de los números, sinó del negocio.
La aparición de ChatGtp entre otras máquinas de IA (inteligencia artificial) se considera un hecho disruptivo que podía poner en riesgo el buscador de Google. Se habla de la próxima revolución (¡y oh sorpresa, una empresa de EEUU otra vez por delante de Europa!)
Con esta situación queríamos conocer a fondo este riesgo. Aprovechamos para probar ChatGtp, nuestra primera experiencia:
No podíamos estar más de acuerdo. Si hay alguna empresa bien posicionada para la inteligencia artificial creemos que es Google, por varios motivos:
- Rapidez y capacidad de análisis.
- Datos: Ha bajado a nivel de la calle y dispone de datos de la mayoría de los negocios a nivel mundial en tiempo real.
Ha cerrado este mes en 123,37USD un +47,8% desde mínimos y esperamos que Google recupere los máximos del 2022.
RENTA FIJA
Como podemos observar, la renta fija ha cogido un peso importante en el fondo, superando la renta variable, y debería ser normal en estas condiciones:
- El rendimiento actual de la deuda americana al 5% y la alemana al 3%.
- Estamos en plena fase estacional de “Sell in May”.
- Índices europeos de renta variable cerca de máximos históricos.
Adjuntamos primeras posiciones:
| ISIN | INStrumento | C_efectivo | Divisa | Sector |
|---|---|---|---|---|
| DE0001030898 | BUBILL0 23 | 986.403 | 1 | DEUDA ESTADO ALEMÁN |
| DE0001030880 | BUBILL0%23 | 985.156 | 1 | DEUDA ESTADO ALEMÁN |
| XS1598757760 | GRFSM3,2% | 664.690 | 1 | CONSUMO NO CÍCLICO |
| US912828ZC78 | T 1,125%25 | 607.195 | 1,0689 | DEUDA ESTADO EEUU |
| LU2089238625 | PRAC GY | 506.360 | 1 | FONDOS |
| IE000RHYOR04 | ERNX GY | 505.200 | 1 | FONDOS |
| ES0L02311105 | SGLT 11/23 | 492.588 | 1 | DEUDA ESTADO ESPAÑOL |
| CH0419042509 | NESNVX0,75 | 487.341 | 0,97269 | CONSUMO NO CÍCLICO |
| XS1411535799 | JNJ0,65%24 | 480.872 | 1 | CONSUMO NO CÍCLICO |
| LU2161837203 | LGB0%4/25 | 465.048 | 1 | DEUDA ESTADO LUXEMBURGO |
Podéis buscar en Google cualquier ISIN, pero resumiendo: Máxima solvencia.
Deuda del estado de Alemania, Luxemburgo y EEUU, letra del tesoro español, además de Nestle, J&J y Grifols. Esta última con un poco más de riesgo, pero con un rendimiento a vencimiento en el 2025 por encima del 5%. Nos reservamos 2 ETF para poder operar rápidamente en caso de necesidad de tesorería.
DIVISAS
EURUSD:
Este mes el EURO ha caído desde un cambio de 1,1002 hasta 1,0688 puntos, una caída de valor del 2,8%. No obstante, en el año está prácticamente neutro, cerró 2022 en 1,0702 puntos, un diferencial aproximadamente del 1%. Por tanto, es un buen momento para comparar la gestión de nuestros diferentes productos.
La situación actual de las divisas es la siguiente:
| Cam_divisa | Contado | Derivados | Final | Ponderación |
|---|---|---|---|---|
| LIBRA ESTERLINA | 407.533 | 407.533 | 2,2% | |
| FRANCO SUIZO | 710.284 | 710.284 | 3,8% | |
| EURO | 13.374.502 | 1.169.427 | 14.543.928 | 77,3% |
| DÓLAR AMERICANO | 4.266.086 | -1.169.427 | 3.096.660 | 16,4% |
| YEN | 68.145 | 68.145 | 0,4% | |
| Total general | 18.826.550 | 18.826.550 |
A inicios de mes seguimos comprando renta fija buscando el máximo rendimiento de la curva de tipos.
Coincidía en una duración de aproximadamente 9 meses y la situación era la siguiente:
Bono alemán = 2,9%
Bono americano = 4,8%
Cambio EURUSD por encima de 1,10 puntos.
Decidimos seguir aumentando exposición a USD entendiendo que con este diferencial de 1,9% anual el riesgo de tipo de cambio era mínimo.
Detalle operación 5/5/23:
| Operación | Activo | Importe | Precio | Tir |
|---|---|---|---|---|
| C | DE0001030898 | 1.000.000,00 | 98,6980 | 4,8% |
| C | US912796YT03 | 400.000,00 | 97,6750 | 2,9% |
| C | USD EUR | 400.000,00 | 1,1022 |
Si te perdiste este artículo publicado hace 2 meses creemos que es muy adecuado en esta situación:
PREVISIÓN DE INVERSIONES PARA EL PRÓXIMOS JULIO DE ANNUALCYCLES
Esperamos un lateral de renta fija y variable. En las correcciones de renta variable aprovecharemos para operar a corto plazo con venta de PUTs. En las correcciones de renta fija, aprovecharemos para renovar los vencimientos que se vayan produciendo.
Annualcycles Strategies F.I. pertenece a la gestora Gesiruis S.G.I.I.C. con registro de la CMNV 4269 y aquí puedes encontrar toda la informacion legal del fondo Gesiuris, S.G.I.I.C.
Las cifras se refieren al pasado y los resultados anteriores no son un indicador fiable de resultados futuros. El fondo invierte en activos a nivel global y por tanto existe el riesgo de renta variable, renta fija y divisa.