El fondo ANNUALCYCLES STRATEGIES FI ha cerrado el mes de setiembre con un rendimiento del 0,96% y en el acumulado del año alcanza el 6,02%. Un mes bastante tranquilo en los mercados y solo hay que destacar que el cambio EURUSD ha cerrado el mes en 1,1134. El cierre de mes más alto desde febrero del 2022.
Podemos observar los movimientos de los grandes activos en el cuadro resumen que realizamos cada mes y puedes descargarte la tabla completa aquí.
Cada mes intentamos centrarnos en lo más interesante, ya que en caso contrario el comentario podría ser muy largo y repetitivo. Este mes vamos a detallar unas compras ventas de renta variable.
RENTA VARIABLE
Hemos vendido las acciones de Inditex después de la última subida en vertical y a unos múltiplos que descuentan unas expectativas muy elevadas en una empresa ya madura. Es una empresa que nuestra primera compra fue en 2010 así que la conocemos bien y nos sigue gustando, pero después de la subida vemos más potencial en otras que tenemos en cartera.
Además, por el camino hemos cobrado los dividendos, como vemos en la tabla a la derecha del gráfico. Los dividendos han representado más de 8€ por acción o lo que vendría a ser casi una tercera parte de su coste de compra.
Con la venta, hemos comprado acciones ya en cartera para mantener su ponderación debido al crecimiento del fondo de los últimos meses. Con la venta de Inditex y las siguientes compras, el volumen en renta variable en acciones ha mantenido un importe similar. Acciones que hemos incrementado:
Colonial, hemos comprado 15.000 acciones a 5,84€ llegando hasta las 35.000 acciones. Lo está haciendo bien y su valoración no refleja las mejoras de ocupación y precio m2 de sus oficinas, así como la mejora de sus costes financieros que se esperan para los próximos trimestres. En caída de tipos los REITS suelen hacerlo bien y esperemos que lo haga tan bien como Equity Residential que ya tenemos en cartera y detallamos en el comentario de febrero del 2024.
Melia, hemos comprado 10.000 acciones a 6,56€ llegando a las 36.800 acciones. Aunque este lejos de la zona de mínimos situada sobre 5€. Creemos que también va a beneficiarse de la caída de tipos y de los costes energéticos. Y la cotización aun no refleja el buen comportamiento del turismo sobre todo las ratios de ocupación y precio por habitación.
Aena, hemos comprado 500 acciones a 182,13€ llegando a las 1.400 acciones. Estos dos últimos meses ha tenido una corrección y hemos aprovechado para comprarla a un PER de 14,2. Su PER medio de los últimos 10 años es de 15,3 y es usual verlo en PER superiores a 18. Esperamos que con la caída de tipos se sitúe por encima de este nivel, esto le daría un potencial superior al 20% además del dividendo anual superior al 3%.
Y por último, nos ha entrado LVMH en cartera por unas puts vendidas, es una acción que alrededor de 600€ nos sentimos cómodos, por ejemplo en el comentario de diciembre 2022 vemos como la trabajamos en este rango con opciones.
RENTA FIJA
La renta fija está en unos rendimientos relativamente bajos si los comparamos con el último año, pero aun bastante razonables
La inflación sigue dando sorpresas positivas. Seguiremos relativamente invertidos en renta fija pero ahora ya no es momento de alargar mucho los plazos, ya que en los próximos meses es posible algún rebote de los tipos a 10 años. El mejor momento estacional para comprar renta fija es antes del verano.
RESUMEN
Entramos en octubre que es un periodo estacionalmente volátil y este año coincide con el periodo electoral americano. Como podemos leer en el artículo publicado este mes en El economista “estacionalidad del ciclo electoral americano”. En el que se analizan los últimos once periodos electorales americanos de la era moderna, en total 44 años. Una de las conclusiones es que a los inversores no les gusta especialmente la incertidumbre, muchas veces acompañadas de promesas, digamos extremas y 7 de 11 periodos electorales ha provocado correcciones significativas. Por tanto, tenemos previsto iniciar el incremento de renta variable del rally de fin de año el próximo 20 de noviembre.
Si continuamos con el ejemplo del mes anterior veremos como con una inversión inicial de 100.000 euros y con un rendimiento del 0,96% nuestro patrimonio ha aumentado en 1.855€ pasando de 193.982€ a 195.837€.
Annualcycles Strategies F.I. pertenece a la gestora Gesiruis S.G.I.I.C. con registro de la CMNV 4269 y aquí puedes encontrar toda la información legal del fondo Gesiuris, S.G.I.I.C.
Las cifras se refieren al pasado y los resultados anteriores no son un indicador fiable de resultados futuros. El fondo invierte en activos a nivel global y por tanto existe el riesgo de renta variable, renta fija y divisa.