1. Evolución del Fondo y Entorno de Mercado
ANNUALCYCLES STRATEGIES FI ha cerrado el mes de noviembre con una revalorización del 2,1%, lo que sitúa la rentabilidad acumulada en el año en un sólido 10,6%. Desde su creación, el fondo alcanza un retorno del 120%, lo que equivale a una TAE del 5,37%. Un dato que conviene destacar: en los catorce años que el fondo ha cerrado en positivo, este es ya el quinto con un rendimiento de dos dígitos.
El contexto macroeconómico continúa siendo sorprendentemente estable. Los principales mercados de renta fija, tanto en Europa como en Estados Unidos, se han mantenido en rangos muy estrechos; el euro/dólar apenas ha mostrado variaciones significativas y ni la inflación ni las previsiones de crecimiento han introducido elementos de volatilidad. Este clima de calma —extraño en tiempos que se presumen convulsos— ha permitido que la renta variable mantenga su tendencia alcista, y ha sido en este ámbito donde hemos centrado buena parte de la gestión durante el mes.
2. Renta Variable: El Protagonismo de Alphabet
Si hubiera que elegir una figura central en el mercado durante noviembre, esa sería Alphabet (Google). La compañía ha avanzado un notable 13,86% en el mes y, lo que es aún más llamativo, ha duplicado su valor bursátil en tan solo seis meses. Para nosotros no ha sido una sorpresa. Alphabet está en cartera desde 2011, y siempre la hemos entendido no solo como una empresa extraordinaria, sino como un símbolo de adaptación, innovación y visión a largo plazo.
Durante estas semanas han coincidido varios hitos que han impulsado su valoración: su inteligencia artificial Gemini 3 se ha situado como la más avanzada del mercado; su nuevo chip de IA podría ser una alternativa real a los productos de Nvidia, cuya cotización ha corregido un –12,6% en el mes.
Continúa consolidando posiciones de liderazgo en sectores tan diversos como el vídeo en streaming (YouTube), la movilidad autónoma (Waymo), los navegadores (Chrome), los sistemas operativos móviles (Android) o la computación cuántica.
La subida acumulada provocó que su peso superara temporalmente el 10% del fondo, por lo que hemos realizado ajustes para mantener la diversificación. Pero más allá del número, Alphabet ejemplifica mejor que ninguna otra empresa lo que buscamos en la cartera: compañías capaces de anticiparse al futuro y de crecer apoyadas en fortalezas reales, no en narrativas pasajeras.
3. Gestión Activa del Riesgo y Principales Movimientos
Aprovechando la corrección que vimos a principios de mes y el posterior rebote del mercado, incrementamos la exposición a renta variable. La media del año se situaba alrededor del 46%, pero en noviembre el nivel de riesgo ascendió hasta el 54%, siempre dentro de los límites que consideramos óptimos para proteger el capital sin renunciar al crecimiento.
Como comentamos en octubre, hemos reforzado el sector salud. Hemos incorporado el fondo Gesiuris Healthcare y operado Zoetis con derivados. El sector salud ha sido el que mejor se ha comportado este mes con un rendimiento cercano al 8%, apoyado en una mejora de visibilidad regulatoria en Estados Unidos y en unas valoraciones aún contenidas tras varios trimestres de retraso frente a otros sectores.
Por otro lado, la OPA sobre Allfunds ha sido un ejemplo más de cómo las situaciones especiales pueden aportar valor adicional. La posición no era relevante en tamaño, pero aun así ha sumado alrededor de un 0,2% al rendimiento del fondo. Por su parte, hemos cerrado la posición en Repsol tras un periodo de fuerte apreciación, y hemos dado entrada a Puig Brands y EZCORP.
4. Perspectiva y Conclusión: Consolidar Ganancias y Esperar Oportunidades
El aumento táctico de riesgo realizado al inicio de mes nos ha permitido capturar con éxito el rebote de la renta variable. Entramos en diciembre con la sensación — respaldada por los datos— de que es un buen momento para consolidar parte del beneficio acumulado, moderar exposición en algunos frentes y, sobre todo, estar atentos a nuevas oportunidades si el mercado ofrece correcciones en compañías de calidad.
La prudencia también se refleja en decisiones como el cierre de opciones sobre el DAX el último día del mes, reduciendo el riesgo.
Tras dieciséis años de trayectoria, nuestra gestión activa vuelve a situar al fondo en el primer cuartil de su categoría, según el ranking de Expansión. A diez años, los datos de Morningstar nos colocan entre el 12% de los mejores fondos, una posición que no responde a un buen ejercicio aislado, sino a una manera consistente, disciplinada y coherente de gestionar. Agradecemos, como siempre, la confianza de todos los partícipes. Nuestro compromiso sigue siendo el mismo de siempre: proteger el capital, buscar oportunidades con sentido y construir, mes a mes, un fondo sólido para el largo plazo.
Annualcycles Strategies F.I. pertenece a la gestora Gesiruis S.G.I.I.C. con registro de la CMNV 4269 y aquí puedes encontrar toda la información legal del fondo Gesiuris, S.G.I.I.C.
Las cifras se refieren al pasado y los resultados anteriores no son un indicador fiable de resultados futuros. El fondo invierte en activos a nivel global y por tanto existe el riesgo de renta variable, renta fija y divisa. Las rentabilidades mostradas están netas de comisiones y gastos del fondo y no incluyen impuestos personales del partícipe.
