Hemos cerrado el mes de junio con un rendimiento del 1,14%, cerrando así el quinto mes en positivo de los seis meses del año en curso. Con un acumulado del 9,95%, seguimos bien posicionados en el ranking de corto plazo.
Ranking expansión 1er semestre 2023 en la posición 12 de 170 fondos de la categoría.
Hemos alcanzado nuevos máximos históricos con un liquidativo de la 17,861465€ cada participación.
Han ganado dinero todos los partícipes en todas sus aportaciones, no ha sido nada fácil conseguir este hito y son muchos de los fondos mixtos que están bastante lejos de sus máximos históricos.
Si hacemos un breve repaso de las dificultades del último año y medio podemos destacar, por ejemplo, que en enero del 2022 el Nasdaq alcanzó en 16.513 puntos y ha cerrado este mes en 13.787 puntos lo que supone estar a 16,5% de máximos históricos. Por otra parte, a inicios del año 2022 el bono americano rendía un 1,53% y ha cerrado este mes con un rendimiento del 3,85%. Esto significa que el valor de la renta fija americana a largo plazo ha perdido un17%, si usamos para calcularlo el futuro T-NOTE que ha pasado de 130 a 111 puntos.
Como cada mes vamos a detallar la gestión de las diferentes familias de activos y como hemos sorteado las dificultades que nos han permitido volver a máximos.
La situación global del fondo es la siguiente
| CC Depósitos y otros | 1.525.085 | 7,9% |
| Renta Fija contado | 9.891.353 | 51,1% |
| Renta Variable contado | 7.958.485 | 41,1% |
| Total | 19.374.924 |
Muy similar al mes anterior, son unos niveles que nos sentimos cómodos en el nivel actual de la renta variable y fija. En caso de corrección de la renta variable tenemos capacidad para aumentar la inversión en ella y si sigue subiendo la cotización también aprovechamos el tirón.
RENTA VARIABLE
Nuestra visión del sector tecnológico a inicios del año 2022 era que había una burbuja en pequeñas empresas tecnológicas, la gente daba por maduradas las FANG (FACEBOOK, AMAZON, APPLE, NETFLIX, GOOGLE) y se apostaba por pequeñas compañías que cotizaban a más de 50 veces ventas con la esperanza de acertar la nueva ganadora. Con el pinchazo de la burbuja todas estas pequeñas cayeron mucho y arrastraron a algunas de las grandes. La recuperación actual se ha centrado en la recuperación de la cotización de algunas de estas empresas ganadoras no así las pequeñas. En nuestro caso no teníamos ninguna de estas pequeñas compañías con múltiplos estratosféricos y sí que tenemos en cartera Facebook y Google que llevan un rendimiento este año del 238% y del 35% respectivamente.
Gran parte de la subida de los índices se ha debido a los grandes valores y creemos que hay bastantes oportunidades en el mercado. Este mes probablemente vamos a incorporar o incrementar algunos valores y eliminar algunos.
Ganadores y perdedores del mes.
| ACTIVO | RENDIMIENTO |
|---|---|
| COVESTRO AG | 31,9% |
| ADIDAS AG | 17,3% |
| DAIMLER TRUCK HOLDING AG | 16,6% |
| INMODE LTD | 15,9% |
| MASTERCRAFT BOAT | 13,3% |
| BAYER AG | -2,8% |
| GLOBAL DOMINION ACCESS SA | -3,4% |
| ALPHABET INC - CLASS C | -3,9% |
| ALPHABET INC - CLASS A | -4,5% |
| ROCHE HOLDING AG | -5,5% |
MATERCRAFT, aunque este mes es una de las compañías ganadoras, es un ejemplo de compañía que creemos que tiene potencial. La incorporamos en cartera en setiembre de 2021 a 28$. su comportamiento ha sido el esperado, incremento de ventas y ebitda no obstante aún no se refleja en la cotización que actualmente está a un PER inferior a 10.
RENTA FIJA
La subida de tipos casi no nos ha afectado, con los tipos bajos o en negativo no teníamos prácticamente duración en la cartera de renta fija, esto hizo que con la subida de tipos estuviésemos poco afectados.
Este mes ha vencido un bono de Abertis comprado en Julio del año pasado a un TIR del 1,56% y lo hemos renovado con la compra de un bono de Caixabank con un TIR 4,26% vencimiento 1/10/24.
También hemos comprado un bono GOLDMAN SACHS 3,375% 27/03/25 con un rendimiento a vencimiento del 4,14%.
Observamos una mejora de rendimiento muy interesante en las nuevas renovaciones de renta fija. Esperemos que repercutirá en una facilidad de conseguir un buen rendimiento futuro y conseguir nuevos máximos de forma asidua.
Estamos muy satisfecho de los rendimientos conseguidos en la renta fija que superan la mayoría de las imposiciones a plazo fijo que ofrecen actualmente los bancos españoles. Como inversor del fondo (además de gestor) me tranquiliza saber que tengo una parte importante del fondo a un rendimiento superior que conseguiría como particular, compensando así parte de la comisión de gestión del fondo y en cambio me beneficio de todas sus ventajas fiscales.
DIVISA
El cambio EURUSD Ha pasado de 1,0688 a 1,0909. EL USD (Dólar Americano) ha caído y hemos aumentado ligeramente su exposición reduciendo coberturas. De una exposición el mes pasado del 16,4% hemos pasado al 18,8% de ponderación en que hemos cerrado el mes.
| CAMBIO | CONTADO | DERIVADOS | TOTAL | ||
|---|---|---|---|---|---|
| LIBRA ESTERLINA | 0,85861 | 421.705 | 421.705 | 2,2% | |
| FRANCO SUIZO | 0,97693 | 699.440 | 699.440 | 3,6% | |
| EURO | 1 | 13.860.608 | 687.506 | 14.548.113 | 75,1% |
| US DÓLAR | 1,0909 | 4.328.329 | -687.506 | 3.640.823 | 18,8% |
| YEN | 156,96 | 64.843 | 64.843 | 0,3% | |
| TOTAL | 19.374.924 | 19.374.924 |
Nos sigue funcionando a la perfección nuestro sistema de trading que adapta el porcentaje de USD en cartera a su cotización, las operaciones de la segunda parte de mes han sido las siguientes:
| Fec_operación | Operación | Descripción | Títulos | Cotización |
|---|---|---|---|---|
| 15-06-23 | V | FUT. CME EUR/USD (18/09/23 | 2 | 1,10 |
| 23-06-23 | C | FUT. CME EUR/USD (18/09/23) | 2 | 1,09 |
| 27-06-23 | V | FUT. CME EUR/USD (18/09/23) | 2 | 1,10 |
| 30-06-23 | C | FUT. CME EUR/USD (18/09/23) | 2 | 1,09 |
PREVISIÓN
Gestionar es adaptarse al mercado, quien gestiona igual hoy que con los tipos en negativo o con la paridad EURUSD no tiene en cuenta al mercado y difícilmente podrá tener un rendimiento superior a la media.
Nosotros intentamos adaptamos rápidamente al mercado, como demuestra que el momento de empezar a comprar renta fija y alargar duraciones fue cuando el bono americano supero el 4%. Actualmente estamos muy centrados en conseguir en máximo rendimiento en la renta fija.
Llevamos unos meses estables en la cartera de acciones y creemos que durante los próximos dos meses vamos a rotar varios valores que han alcanzado su objetivo de precio. Vemos los bancos centrales muy perseverantes en sus políticas y no creemos que cambien su discurso hasta que se produzca una corrección razonable en el mercado de renta variable.
Resumen del rendimiento de 14 años en dos líneas:
- 12 positivos, 4 con rendimiento de dos cifras
- 2 negativos con una cifra
Esperamos seguir teniendo un ratio de aciertos algo en el futuro.
Annualcycles Strategies F.I. pertenece a la gestora Gesiruis S.G.I.I.C. con registro de la CMNV 4269 y aquí puedes encontrar toda la información legal del fondo Gesiuris, S.G.I.I.C.
Las cifras se refieren al pasado y los resultados anteriores no son un indicador fiable de resultados futuros. El fondo invierte en activos a nivel global y por tanto existe el riesgo de renta variable, renta fija y divisa.