Hemos cerrado el mes de setiembre ligeramente en negativo con una pequeña perdida del -0,58%. Esto nos ha permitido mantener el rendimiento del fondo en positivo en el tercer trimestre, +0,34%, mientras que la mayoría de los índices mundiales han tenido pérdidas considerables.
Este buen comportamiento en el tercer trimestre nos ha permitido mantener este año el rendimiento de dos cifras, concretamente el 10,33%. El número de fondos a nivel mundial con rendimiento superior a dos cifras durante este año 2023 no superan el 15% (fuente Morningstar) y seguimos manteniéndonos cómodamente en la parte alta del ranking. Ej Expansión, octavos de 160 fondos de la categoría en el año 2023.
Actualmente la disposición de la cartera es la siguiente:
Ha aumentado la tesorería de manera táctica, ya que queremos esperar unos días a seguir comprando renta fija, como detallamos en el siguiente apartado.
RENTA FIJA
Está subiendo el rendimiento a niveles más altos de lo esperado, esto es bueno para los inversores a largo plazo, ya que nos asegura una renta mínima razonable. No obstante, aumenta el riesgo en empresas endeudadas o que aumente la morosidad generando efectos colaterales poco agradables, seguiremos atentos.
Por ejemplo, este mes nos ha vencido 1M€ invertido en un bono alemán que compramos con una TIR del 2,78% y lo hemos reinvertido en un pagaré de Santander Consumer Finance a 1 año, rating A, rendimiento del 4,34% y ampliado el bono Ryanair que ya teníamos a una TIR del 4,01%. Todo esto en Euros.
A mediados de diciembre nos vence otro bono del Gobierno alemán y es posible que aumentemos el plazo de vencimiento por encima de los 5 años.
El Rendimiento del bono americano está en tendencia claramente alcista y estamos observando si se estabiliza un poco para entrar (actualmente en el 4,7%).
Estacionalmente nos da dos momentos en que es posible que pare esta tendencia y son a mediados de octubre y el 11 de noviembre.
A partir de entonces los rendimientos suelen caer. En esta pauta observamos como a partir del 11 de noviembre los tipos de interés caen el 71% de los años y de manera importante.
DIVISA
El Euro sigue cayendo provocado por la subida de tipos de EEUU que hace muy atractiva la inversión en dólares. Ya hemos detallado en anteriores comentarios como ANNUALCYCLES STRATEGIES FI cambiaba EUR a USD para invertir en renta fija americana.
RENTA VARIALBLE
Hemos comprado coberturas provechando que estaban muy baratas reduciendo el riesgo de la renta variable de manera significativa.
Esto ha hecho que la corrección del fondo desde máximos sea muy inferior a la mayoría de los índices de renta variable, en la siguiente tabla vemos la corrección desde los últimos máximos de finales de Julio hasta cierre de agosto:
Por otra parte, algunas acciones que se habían encarecido mucho han vuelto a precios razonables.
Por ejemplo, LVMH (Louis Vuitton) que alcanzó los 900 € en abril y mayo de este año, ha retrocedido otra vez cerca de 700. Hemos aprovechado para incorporarla con derivados.
Pernod Ricard, después de estar por encima de los 210€ en 2021, 2022 y 2023 ha caído a 157€. Después de analizar: productos, evolución de ventas, Ebitda y deuda, pensamos que es una oportunidad y esperamos que vuelva a máximos. En todo caso estamos comprando unos productos muy bien posicionados entre los que destacamos: Chivas Regal (whisky escocés), Seagram Beefeater (Gin), Absolut (vodka), Havana Club (ron).
RESUMEN
Si el mercado de renta fija y renta variable cae y el fondo ha mantenido el valor, solo puede recabar en sentirnos más cómodos. Las caídas nos están permitiendo, como hemos leído en este informe, invertir en productos de renta fija y variable con rendimientos más altos.
Tenemos previsto reducir las coberturas durante este mes a ver si hay un rally de fin de año y los índices recuperan parte de lo perdido. También esperamos que el rendimiento de la renta fija modere su escalada.
Annualcycles Strategies F.I. pertenece a la gestora Gesiruis S.G.I.I.C. con registro de la CMNV 4269 y aquí puedes encontrar toda la información legal del fondo Gesiuris, S.G.I.I.C.
Las cifras se refieren al pasado y los resultados anteriores no son un indicador fiable de resultados futuros. El fondo invierte en activos a nivel global y por tanto existe el riesgo de renta variable, renta fija y divisa.