Durante este mes de julio de 2023 el fondo ha rendido un 1,75%, implicando que encadenemos nuevos máximos históricos como en el mes pasado. El valor de la participación supera los 18€, acumulando un rendimiento de más del 80%, en poco más de 12 años. Esperamos que, con los rendimientos actuales de la renta fija, sea más fácil mantener esta tendencia y seguir escalando nuevos máximos.
La ventaja del interés compuesto es ya evidente, un partícipe con 100.000€ al inicio, si conseguía un rendimiento del 10% ganaba 10.000€.
Si el fondo rinde un 10% a partir de este momento el beneficio representaría ya 18.000€ ya que esos 100.000 € iniciales se han convertido en 180.000€.
Seguidamente vemos como ha evolucionado desde su origen en 10€ el valor liquidativo máximo conseguido por el fondo:
Viendo como están los aeropuertos, los restaurantes, el número de afiliados a la seguridad social… tal vez esta época se recordará como… los maravillosos años post pandemia, aunque como veremos en el comentario seguimos muy prudentes.
La distribución general de activos es la siguiente:
| TIPO ACTIVO | IMPORTE | % |
|---|---|---|
| CC y Otros | 1.145.234 | 5,8% |
| Renta Fija | 10.007.141 | 51,1% |
| Renta Variable | 8.446.411 | 43,1% |
| Total | 19.598.786 |
GESTIÓN DE RIESGO Y DERIVADOS
Seguimos en el rango bajo de renta variable que históricamente se ha movido entre el 40-60% y seguirá así mientras los índices de renta variable se mantengan cerca de la zona de máximos históricos y los rendimientos de la renta fija sean tan atractivos.
Analizando los últimos discursos de los presidentes de los bancos centrales, creemos que siguen agresivos, y no van a reducir tipos de interés hasta que haya una corrección consistente en el mercado, o la economía se ralentice, puesto que en caso contrario sería difícil de entender.
La baja exposición a la renta variable nos permite vender derivados PUT (compromiso de comprar) cuando hay una caída y repunte de volatilidad.
Seguidamente detallamos la operativa con derivados PUT sobre el índice Eurostoxx este mes de julio, en todas las operaciones realizadas el fondo se ha quedado la prima, aportando valor:
| FECHA | OPERACIÓN | INSTRUMENTO (strike y vencimiento) | Nº CONTRATOS | PRIMA |
|---|---|---|---|---|
| 07-07-23 | Venta | PUT EUX EUROSTOXX 4200 (21/07/23) | 10 | 4.730€ |
| 17-07-23 | Venta | PUT EUX EUROSTOXX 4325 (21/07/23) | 15 | 1.630€ |
| 21-07-23 | Liquidación | PUT EUX EUROSTOXX 4200 (21/07/23) | 10 | 0€ |
| 21-07-23 | Liquidación | PUT EUX EUROSTOXX 4325 (21/07/23) | 15 | 0€ |
| 26-07-23 | Venta | PUT EUX EUROSTOXX 4350 (04/08/23) | 10 | 3.860€ |
En cambio, a final de mes, con un criterio estacional y gracias al buen comportamiento durante el mes de Julio en las empresas Meta (Facebook) y Alphabet (Google) hemos aprovechado para vender derivados “Call” (nos comprometemos a vender), cobrando las siguientes primas:
| FECHA | OPERACIÓN | INSTRUMENTO (strike y vencimiento) | Nº CONTRATOS | PRIMA |
|---|---|---|---|---|
| 31-07-23 | Venta | CALL CBOE GOOGL US 135 (18/08/23) | 20 | 4.300US$ |
| 31-07-23 | Venta | CALL CBOE META US 325 (18/08/23) | 7 | 6.524US$ |
RENTA FIJA
Hemos comprado dos bonos en euros con rendimientos por encima del 4% y con vencimientos a 2 y 4 años:
| FECHA | OPERACIÓN | INSTRUMENTO (Cupón y Vencimiento) | TITULOS | COTIZACIÓN | EFECTIVO | TIR |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 12/7/23 0:00 | Compra | BN. NETFLIX INC 3,625% 15/05/27 | 200 | 97,24 | 194.480 | 4,46% |
| 26/7/23 0:00 | Compra | BN. RYAID 2,875% 15/09/2025 | 200 | 97,561 | 195.122 | 4,08% |
En referencia a la estrategia de renta fija, seguimos sin ninguna novedad. Es muy difícil predecir como evolucionarán los tipos de interés en los próximos meses.
Hay un deseo general en que bajen los tipos de interés, sobre todo por parte de los grandes deudores, entre los que se encuentran la mayoría de los gobiernos, pero a su vez continúan… y continuan… endeudándose. Por tanto, estamos en un círculo de difícil solución.
Seguimos centrados en buscar buenos rendimientos en empresas y gobiernos que creemos que no van a hacer impago.
DIVISAS
La distribución de divisas es la siguiente:
| DIVISA | CAMBIO | CONTADO | DERIVADOS | FINAL | % |
|---|---|---|---|---|---|
| LIBRA ESTERLINA | 0,85605 | 432.798 | 432.798 | 2,2% | |
| FRANCO SUIZO | 0,95705 | 709.836 | 709.836 | 3,6% | |
| EURO | 1 | 13.973.297 | 454.669 | 14.427.967 | 73,6% |
| DÓLAR AMERICANO | 1,0997 | 4.418.081 | -454.669 | 3.963.412 | 20,2% |
| YEN JAPONES | 157,01 | 64.774 | 64.774 | 0,3% | |
| Total | 19.598.786 | 19.598.786 |
EURUSD – Cambio euro – dólar americano
Durante el mes de Julio el euro ha subido desde un cambio de 1,091 hasta un máximo de 1,1277. Niveles no vistos desde antes de la invasión de Ucrania. Acabó cerrando a un cambio de 1,0993.
Este comportamiento lateral en el cambio EURUSD lo venimos aprovechando hace años, comprando dólares cada vez que cae, para volverlos a comprar cada vez que sube, generando unos ingresos al fondo. Las operaciones de este mes han sido:
RENTA VARIABLE
Hemos comprado 6.000 acciones de Ryanair a 16,86€ y 1.000 acciones de Vidrala a 90,8€.
RESUMEN
Para finalizar incidir en que, como se ve en el informe ANNUALCYCLES STRATEGIES combina varias estrategias que funcionan desde hace años y que dan estabilidad al resultado del fondo.
Ahora vivimos meses para disfrutar del resultado y ya vendrán meses con alguna corrección que aprovecharemos, como hemos hecho en las anteriores.
Como decimos en las clases sobre derivados “Hay momentos para disfrutar del resultado y momentos para ganar dinero”, que suele ser en las correcciones, como hemos visto a pequeña escala este mes con la caída del dólar o con la venta de PUTS sobre Eurostoxx.
Adjuntamos histórico anual del resultado ANNUALCYCLES STRATEGIES FI:
Annualcycles Strategies F.I. pertenece a la gestora Gesiruis S.G.I.I.C. con registro de la CMNV 4269 y aquí puedes encontrar toda la información legal del fondo Gesiuris, S.G.I.I.C.
Las cifras se refieren al pasado y los resultados anteriores no son un indicador fiable de resultados futuros. El fondo invierte en activos a nivel global y por tanto existe el riesgo de renta variable, renta fija y divisa.